Что такое Yield Farming в децентрализованных финансах (DeFi)?

Yield Farming (доходное фермерство) – это способ заработка криптовалюты с помощью уже имеющейся криптовалюты. Как правило, при этом вы одалживаете свои средства другим с помощью компьютерных программ, называемых смарт-контрактами. В обмен на эти услуги вы получаете комиссионные в криптовалюте. Достаточно просто, не так ли? Не спешите.

В доходном фермерстве могут использоваться очень сложные стратегии. «Криптофермеры» постоянно перемещают свои криптовалюты по различным кредитным рынкам, чтобы максимизировать свою прибыль. Кроме того, они часто бывают очень скрытными в отношении своих стратегий. Почему?

Чем больше людей знает о стратегии, тем менее эффективной она часто становится. Доходное фермерство – это настоящий «Дикий Запад» децентрализованных финансов (DeFi), где криптофермеры соревнуются за возможность выращивать лучшие культуры.

Заинтересовались? Читайте дальше.

Введение

Децентрализованные финансы (DeFi) – это движение, которое находится на переднем крае инноваций в блокчейн-пространстве. В чём уникальность приложений DeFi? Они являются инклюзивными, то есть, взаимодействовать с ними может любой человек (или даже смарт-контракт) с подключением к интернету и поддерживаемым кошельком.

Кроме того, они обычно не требуют доверия к каким-либо хранителям или посредникам. Другими словами, они освобождены от доверия. Какие же новые сценарии использования можно реализовать с помощью этих характеристик?

Одной из новых концепций является доходное фермерство. Это новый способ получения вознаграждений от криптовалютных сбережений, используя инклюзивные протоколы ликвидности. С его помощью любой человек может получать пассивный доход, используя децентрализованную экосистему «денежных кирпичиков Лего«, построенную на базе сети Ethereum.

Поэтому в будущем доходное фермерство может изменить принципы долгосрочного хранения активов. Зачем держать активы в бездействии, если вы можете заставить их работать?

Как же криптофермеры собирают свой урожай? На какую прибыль они могут рассчитывать? И с чего следует начать, если вы думаете стать криптофермером? В этой статье мы постараемся обо всём вам рассказать.

Что такое доходное фермерство

Доходное фермерство, также называемое майнингом ликвидности, является способом заработка с помощью криптовалюты. Проще говоря, это блокировка криптовалюты и получение за это вознаграждений.

В каком-то смысле доходное фермерство можно сравнить со стекингом. Однако на заднем плане всё гораздо сложней. Во многих случаях здесь мы имеем дело с так называемыми поставщиками ликвидности (LP), которые вносят свои средства в пулы ликвидности.

Что такое пул ликвидности? Как правило, это смарт-контракт, который хранит внесённые в него средства. В обмен на предоставление ликвидности пулу LP получают вознаграждение. Это вознаграждение может быть получено из комиссий базовой платформы DeFi или из какого-либо другого источника.

Некоторые пулы ликвидности выплачивают свои вознаграждения в разных токенах. Затем полученные в качестве вознаграждения токены могут быть депонированы в другие пулы ликвидности, чтобы получить вознаграждение там, и так далее. Вы уже видите, как быстро могут появиться невероятно сложные стратегии.

Но основная идея заключается в том, что поставщик ликвидности вносит в пул ликвидности свои средства и получает взамен вознаграждение.

Доходное фермерство обычно производится с использованием токенов ERC-20 на Ethereum, и вознаграждение тоже выплачивается в каких-то токенах ERC-20. Однако в будущем ситуация может измениться. Почему? На данный момент большая часть этой деятельности происходит в экосистеме Ethereum.

Читайте также Что представляет собой обеспеченный биткоином токен ERC20 (WBTC)? Как он может изменить взаимодействие между сетями Bitcoin и Ethereum?

Однако есть вероятность, что в будущем кросс-чейн мосты и другие подобные решения позволят приложениям DeFi стать независимыми от блокчейна. То есть, они смогут работать на других блокчейнах, которые также поддерживают возможности смарт-контрактов.

Криптофермеры, как правило, довольно часто перемещают свои средства между различными протоколами в поисках высокой доходности. Поэтому DeFi-площадки с доходным фермерством могут также предлагать другие экономические стимулы для привлечения дополнительного капитала. Как и на централизованных биржах, высокая ликвидность имеет способность привлекать ещё больше ликвидности.

С чего начался бум криптофермерства

Внезапный взлёт интереса к доходному фермерству можно объяснить запуском токена COMP – управляющего токена экосистемы Compound Finance. Управляющие токены предоставляют своим держателям права управления. Но как распределить эти токены, если вы хотите сделать сеть максимально децентрализованной?

Популярным способом запуска децентрализованного блокчейна является алгоритмическое распределение управляющих токенов управления с реализованными мерами стимуляции ликвидности. Это привлекает поставщиков ликвидности, которые вкладывают деньги в новый токен, предоставляя ликвидность протоколу.

Появление токена COMP привело к росту популярности данной модели распределения токенов, хотя его команда не изобрела криптофермерство. После этого появились другие проекты DeFi, создавшие инновационные схемы привлечения ликвидности в свои экосистемы.

Что такое общая стоимость заблокированных средств (Total Value Locked, TVL)

Так каким же способом лучше определить оценить общее состояние здоровья сферы криптофермерства в DeFi? Total Value Locked (TVL). Этот параметр показывает, сколько криптовалюты заблокировано в секторе кредитования DeFi и других типах денежных рынков.

В некотором смысле TVL – это совокупное значение ликвидности в пулах. Это полезный индекс для измерения состояния DeFi и доходного фермерства в целом. Кроме того, это эффективный показатель для сравнения «доли рынка» различных протоколов DeFi.

Хорошим местом для отслеживания TVL является сервис Defi Pulse. Вы можете проверить, у каких платформ в DeFi заблокировано наибольшее количество ETH или других криптовалют. Это может дать вам общее представление о текущем состоянии доходного фермерства.

Естественно, чем больше средств заблокировано, тем дольше может продолжаться криптофермерство. Стоит отметить, что TVL можно измерить в ETH, USD или даже BTC. Каждый из них даст вам свой угол обзора на состояние финансовых рынков DeFi.

Как работает «yield farming«

Доходное фермерство тесно связано с моделью, называемой «автоматическое создание рынка» (automated market maker, AMM). В ней обычно задействованы поставщики ликвидности (LP) и пулы ликвидности. Давайте посмотрим, как всё это работает.

Поставщики ликвидности размещают средства в пул. Пул поддерживает рынок, где пользователи могут давать в долг, брать в долг или обменивать токены. За использование платформ взимается плата, которая затем выплачивается поставщикам ликвидности в соответствии с их долей в пуле. Это основной принцип работы системы AMM.

Однако реализации могут быть совершенно разными – не говоря уже о том, что сама технология крайне новая. Нет никаких сомнений в том, что мы увидим новые подходы, которые позволят улучшить существующие реализации.

Помимо комиссий, ещё одним стимулом для добавления средств в пул ликвидности могут быть раздачи новых токенов. Например, может оказаться, что купить токены на открытом рынке реально только в небольших количествах. С другой стороны, их можно накапливать путём предоставления ликвидности определённому пулу.

Все правила распределения будут зависеть от уникальной реализации конкретного протокола. Суть в том, что поставщики ликвидности получают доход, и его размер зависит от объёма ликвидности, которую они предоставляют пулу.

В качестве депонируемых средств обычно выступают стейблкоины, привязанные к доллару США, хотя это не является общим требованием. Некоторые из наиболее популярных стейблкоинов в секторе DeFi – это DAI, USDT, USDC, BUSD и так далее.

Некоторые протоколы чеканят токены, которые представляют ваши депонированные в систему монеты. Например, если вы внесёте DAI в Compound, вы получите cDAI или Compound DAI. Депонируя ETH в Compound, вы получите cETH.

Как вы сами понимаете, здесь может быть много уровней сложности. Вы можете поместить cDAI в другой протокол, который отчеканит свои токены, представляющие токены cDAI, которые сами представляют токены DAI. И так далее, и тому подобное. Эти цепочки могут быть очень сложными и трудными для отслеживания.

Как рассчитывается доходность криптофермерства

Как правило, расчётная доходность криптофермерства рассчитывается в годовом исчислении. То есть, оценивается доходность, которую вы можете ожидать в течение года.

Чаще всего используются такие показатели, как годовая процентная ставка (Annual Percentage Rate, APR) и годовая процентная доходность (Annual Percentage Yield, APY). Разница между ними заключается в том, что APR не учитывает эффект накопления сложных процентов, тогда как APY – учитывает.

Накопление сложных процентов в данном случае происходит за счёт прямого реинвестирования прибыли для получения большей прибыли. Однако имейте в виду, что APR и APY могут использоваться взаимозаменяемо.

Также стоит иметь в виду, что это всего лишь оценочные значения и прогнозы. Даже краткосрочные показатели доходности довольно трудно точно оценить. Почему? Доходное фермерство – это высококонкурентный и быстро развивающийся рынок, и размер вознаграждений может сильно колебаться.

Если стратегия криптофермерства будет работать достаточно долго, за эту возможность ухватятся многие фермеры, и она перестанет приносить высокую прибыль.

Поскольку APR и APY пришли с традиционных рынков, возможно, в секторе DeFi потребуется придумать собственные показатели для расчёта доходности. Из-за быстрых изменений в секторе DeFi, больше смысла могут иметь еженедельные или даже ежедневные расчётные значения доходности.

Коллатеризация в секторе DeFi – что это такое

Как правило, если вы занимаете активы, для покрытия кредита вам нужно предоставить залог. По сути, этот залог выступает как страховка на случай, если вы не сможете вернуть займ. Какое это имеет отношение к обсуждаемой теме? Это зависит от того, какому протоколу вы предоставляете свои средства, и вполне возможно, что вам придётся внимательно следить за своим залоговым коэффициентом.

Если стоимость вашего залога упадет ниже порога, требуемого протоколом, этот залог может быть ликвидирован. Что вы можете сделать для недопущения ликвидации? Увеличить размер залога.

Как уже говорилось, каждая платформа имеет свой собственный набор правил на этот счёт, то есть, свои собственные значения залогового коэффициента. Кроме того, они обычно работают с концепцией, которая называется избыточным обеспечением.

Это означает, что заёмщикам приходится вкладывать больше средств, чем они хотят одолжить. Почему? Для снижения риска обвалов рынка залоговое обеспечение в системе ликвидируется большими суммами.

Итак, предположим, что используемый вами протокол кредитования требует залогового коэффициента в 200%. Это значит, что на каждые вложенные 100 долларов вы можете занять 50 долларов. Однако для того, чтобы ещё больше снизить риск ликвидации, обычно безопаснее увеличить сумму залога.

При этом многие системы используют очень высокие залоговые коэффициенты (например, 750%), чтобы обеспечить относительную безопасность от риска ликвидации.

Риски доходного фермерства

Доходное фермерство – не такое уж простое дело. Наиболее прибыльные стратегии очень сложны и рекомендуются только для опытных пользователей. Кроме того, доходное фермерство, как правило, больше подходит для тех, у кого есть много капитала (то есть, для «китов«).

Читайте также yEarn Finance превращает в «кита» каждого трейдера в секторе DeFi

Заниматься криптофермерством не так просто, как кажется, и если вы не понимаете, что делаете, ваши деньги будут гарантированно потеряны. Мы только что обсудили, как может ликвидироваться ваш залог. О каких ещё рисках вам следует помнить?

Одним из очевидных рисков доходного фермерства является использование смарт-контрактов. По самой природе DeFi протоколы чаще всего разрабатываются небольшими командами с ограниченным бюджетом. Поэтому в смарт-контрактах могут быть ошибки.

Даже в более крупных протоколах, которые проверяются авторитетными аудиторскими фирмами, постоянно обнаруживаются уязвимости и ошибки. Из-за неизменяемой природы блокчейна любой сбой может привести к потере средств пользователей. При блокировке своих средств в смарт-контракте вы должны учитывать такую возможность.

Кроме того, одно из самых больших преимуществ DeFi является также одним из самых серьёзных рисков. Это идея компонуемости. Давайте посмотрим, как она влияет на доходное фермерство.

Как мы уже обсуждали ранее, протоколы DeFi являются инклюзивными и могут легко интегрироваться друг с другом. Это означает, что вся экосистема DeFi сильно зависит от каждого из её элементов. Именно это мы имеем в виду, когда говорим, что приложения DeFi являются компонуемыми– они могут работать вместе.

Почему же это является риском? Суть в том, что, если хотя бы один из элементов работает не так, как задумано, может пострадать вся экосистема. Это один из самых больших рисков для криптофермеров и пулов ликвидности. Вы должны доверять не только протоколу, в который вносите свои средства, но и всем остальным протоколам, с ним связанным.

Платформы и протоколы доходного фермерства

Как зарабатывать вознаграждения от доходного криптофермерства? Конкретной инструкции для криптофермеров нет. На самом деле, стратегии криптофермерства могут меняться с каждым часом. Каждая платформа и стратегия имеет свои собственные правила и риски.

Если вы хотите начать заниматься криптофермерством, необходимо ознакомиться с принципами работы децентрализованных протоколов ликвидности.

Мы уже знаем основную идею. Вы вносите средства в смарт-контракт и получаете за них вознаграждение. Но реализации могут сильно различаться. Таким образом, вряд ли стоит надеяться на высокую отдачу, слепо вкладывая свои с трудом заработанные средства. Основное правило управления рисками: вы должны сохранять контроль над своими инвестициями.

Итак, какие платформы, используемые криптофермерами, являются самыми популярными? Список не очень большой – просто набор протоколов, которые являются базовыми для стратегий доходного фермерства.

Compound Finance

Compound – это алгоритмический денежный рынок, который позволяет давать и брать в кредит средства. Любой человек, имеющий кошелёк Ethereum, может вносить активы в пул ликвидности Compound и получать вознаграждения, которые немедленно начинают приносить сложные проценты. Ставки алгоритмически корректируются, исходя из спроса и предложения.

Compound является одним из основных протоколов экосистемы доходного фермерства.

MakerDAO

Maker – это децентрализованная кредитная платформа, поддерживающая создание стабильной монеты DAI, алгоритмически привязанной к стоимости доллара США. Любой желающий может открыть хранилище Maker Vault, где блокируются внесённые в качестве залога активы, такие как ETH, BAT, USDC или WBTC. На внесённый залог пользователи могут генерировать токены DAI в качестве долгового инструмента.

Этот долговой инструмент со временем приносит проценты, называемые комиссией за стабильность. Ставка комиссии устанавливается держателями токенов MKR.

Криптофермеры могут использовать платформу Maker для чеканки токенов DAI с целью дальнейшего их использования в стратегиях доходного фермерства.

Synthetix

Synthetix – протокол синтетических активов. Он позволяет любому пользователю заблокировать (использовать для стекинга) Synthetix Network Token (SNX) или ETH и отчеканить под этот залог синтетические активы. Что может быть синтетическим активом? Практически всё, что имеет надёжный поток котировок. Это позволяет добавить на платформу Synthetix практически любой финансовый актив.

Вполне возможно, что в будущем Synthetix позволит использовать для криптофермерства все виды активов. Хотите использовать свои запасы золота в стратегиях доходного фермерства? Отличным решением могут быть синтетические активы.

Aave

Aave – децентрализованный протокол для выдачи и получения займов. Процентные ставки корректируются алгоритмически, исходя из текущих рыночных условий. Заёмщик получает токены aToken в обмен на свои средства.

Сразу же после депонирования эти токены начинают приносить доход и накапливать сложные проценты. Кроме этого, Aave позволяет использовать более продвинутые функции, такие как флэш-кредиты.

Как децентрализованный протокол получения и выдачи займов, Aave пользуются большим спросом среди криптофермеров.

Uniswap

Uniswap – это децентрализованный биржевой протокол (DEX), который позволяет осуществлять не требующий доверия обмен токенов. Поставщики ликвидности для создания рынка депонируют эквивалентные суммы двух токенов. После этого трейдеры могут торговать против пула ликвидности. В обмен на свои услуги поставщики ликвидности получают комиссии от сделок, которые происходят в их пуле.

Из-за своей бесфрикционной природы Uniswap стала одной из самых популярных платформ для свопа токенов. Это может пригодиться для стратегий доходного фермерства.

Curve Finance

Curve Finance – это децентрализованный обменный протокол, специально разработанный для эффективных свопов стейблкоинов. В отличие от других протоколов, таких как Uniswap, Curve позволяет совершать свопы больших сумм в стейблкоинах с относительно низким проскальзыванием.

Как вы можете себе представить, из-за обилия стейблкоинов на сцене доходного фермерства пулы Curve являются ключевой частью инфраструктуры.

Balancer

Balancer – это протокол ликвидности, похожий на Uniswap и Curve. Однако ключевое отличие заключается в том, что он поддерживает возможность индивидуального распределения токенов в пуле ликвидности. Это позволяет поставщикам ликвидности создавать собственные пулы Balancer вместо распределения в соотношении 50/50, требуемого Uniswap.

Как и в случае с Uniswap, поставщики ликвидности получают комиссии за сделки, которые происходят в их пуле ликвидности.

Благодаря гибкости в создании пулов ликвидности, Balancer является важной инновацией для стратегий доходного фермерства.

Yearn.finance

Yearn.finance – это децентрализованная экосистема агрегаторов услуг кредитования, таких как Aave, Compound и т. п. Её целью является оптимизация кредитования в токенах путём алгоритмического поиска наиболее выгодных сервисов. После внесения депозита средства конвертируются в yTokens и периодически перебалансируются для максимизации прибыли.

Yearn.finance полезен для «криптофермеров«, которые хотят иметь протокол, автоматически выбирающий для них лучшие стратегии.

Пара мыслей в завершение

Мы рассмотрели последнее увлечение в криптовалютном пространстве – доходное фермерство.

Что ещё может принести революция сферы децентрализованных финансов? Невозможно увидеть, какие в будущем могут появиться приложения, построенные на существующих сегодня компонентах. Тем не менее, не требующие доверия протоколы ликвидности и другие продукты DeFi, безусловно, находятся на переднем крае сферы финансов, криптоэкономики и компьютерных наук.

Несомненно, «денежные рынки» DeFi должны помочь в создании более открытой и доступной финансовой системы, доступной для всех, кто имеет подключение к интернету.