Дельта

Дельта

Что такое дельта

Дельта – это отношение, сравнивающее изменение цены актива, обычно торгуемой на рынке ценной бумаги, с соответствующим изменением цены его дериватива.

Например, если опцион имеет значение дельты 0,65, это означает, что при увеличении цены базовой акции на 1$, опцион на неё вырастет на 0,65$ при прочих равных условиях.

Читайте также Длинные и короткие позиции. В чём разница?

Разбор понятия дельта

Значения дельты могут быть положительными или отрицательными в зависимости от типа опциона.

Например, дельта опциона колл всегда колеблется от 0 до 1, потому что по мере увеличения цены базового актива опционы колл тоже растут в цене.

Дельта опциона пут всегда колеблется от -1 до 0, так как по мере роста цены базовой ценной бумаги стоимость опциона пут уменьшается.

Например, если опцион имеет дельту -0,33, и цена базового актива увеличивается на 1$, то цена опциона пут уменьшится на 0,33$.

Технически значение дельты опциона является первой производной от стоимости опциона по отношению к цене базовой ценной бумаги.

Дельта часто используется в стратегиях хеджирования, и даже иногда называется «коэффициентом хеджирования«.

Читайте также Определение понятия «Волатильность»

Примеры использования дельты

Предположим, что существует публичная корпорация под названием BigCorp. Её акции покупаются и продаются на бирже, и на эти акции есть опционы пут и колл.

Дельта для опциона колл на акции BigCorp составляет 0,35.  Это означает, что изменение цены акций BigCorp на 1$ приводит к изменению цены опционов колл BigCorp на 0,35$.

Таким образом, если акции BigCorp торгуются по цене 20$, а опцион колл торгуется по цене 2$, изменение цены акций BigCorp до 21$ вызовет рост опциона колл до цены 2,35$.

Опционы пут работают наоборот. Если опцион пут на акции BigCorp имеет дельту -0,65$, то увеличение цены акций BigCorp на 1$ приведёт к снижению цены опционов BigCorp на 0,65$.

Таким образом, если акции BigCorp торгуются по цене 20$, а опцион пут доступен по цене 2$, подъём цены акций BigCorp до 21$ вызовет падение опциона пут до цены 1,35$.

Читайте также Базовые принципы прибыльности опционов

Как дельта влияет на поведение

Дельта является важным расчётом (который выполняется компьютерной программой), так как это одна из основных причин, по которым цены опционов двигаются именно так, а не иначе, и она показывает, как нужно инвестировать.

Движение дельты опционов пут и колл является предсказуемым и очень полезным для портфельных менеджеров, трейдеров, менеджеров хедж-фондов и отдельных инвесторов.

Поведение дельты опциона колл зависит от того, к какой категории относится опцион: в деньгах (в настоящее время прибыльным), при своих (его цена страйка в настоящее время равна цене базовой акции) или без денег (в настоящее время убыточным).

Опционы колл In-the-money по мере приближения срока действия движутся в сторону +1.

Опционы колл At-the-money обычно имеют дельту 0,5, а дельта опционов колл out-of-the-money приближается к 0 по мере приближения конца срока действия.

Чем глубже в деньгах находится опцион колл, тем ближе дельта будет к 1, и тем больше поведение опциона будет похоже на поведение базового актива.

Поведение опциона пут также зависит от того, к какой категории относится опцион – in-the-money, at-the-money или out-of-the-money –  и является противоположным поведению опционов колл.

Опционы пут In-the-money по мере приближения срока действия движутся в сторону -1.

Опцион пут At-the-money обычно имеет дельту — 0,5, а дельта опционов пут out-of-the-money тоже приближается к 0 по мере приближения конца срока действия.

Чем глубже в деньгах находится опцион пут, тем ближе его дельта будет к — 1.

Читайте также In The Money – ITM

Дельта-спред

Дельта-спред – это стратегия торговли опционами, в которой трейдер сначала устанавливает дельта-нейтральную позицию, одновременно покупая и продавая опционы так, чтобы соблюдалось нейтральное соотношение (то есть, положительные и отрицательные значения дельты смещают друг друга, так что общая дельта рассматриваемых активов остаётся равной нулю).

Используя дельта-спред, трейдер обычно рассчитывает получить небольшую прибыль, если базовая ценная бумага немного изменится в цене.

Тем не менее, большие прибыли или убытки тоже возможны, если акции пройдут в любом направлении достаточно сильно.

Наиболее распространенным дельта-спредом является календарный спред.

Календарный спред подразумевает создание дельта-нейтральной позиции с использованием опционов с разными датами истечения срока действия.

В простейшем сценарии трейдер будет одновременно продавать опционы колл на ближайший месяц и покупать опционы колл с более длительным сроком действия, поддерживая нейтральное соотношение.

Поскольку позиция является дельта-нейтральной, трейдер не получает прибыль или убытки от небольших движений цены базовой ценной бумаги.

Скорее всего, трейдер ожидает, что цена останется неизменной и может продавать опционы колл с более длинными датами истечения срока действия, по мере того как коллы на ближайший месяц теряют срочную стоимость и истекают.

В идеале у него при этом остаётся чистая прибыль.

Читайте также Эта стратегия Goldman Sachs принесла более 100% всего за несколько дней

Связанные термины

Как работает дельта-хеджирование (Delta Hedging)

При использовании дельта-хеджирования трейдер пытается нейтрализовать или уменьшить размер движения цены опциона относительно цены актива.

Хеджирование Дельта-Гамма (Delta-Gamma Hedging)

Дельта-гамма хеджирование – это стратегия для опционов, сочетающая дельта-хеджирование и гамма-хеджирование для снижения риска изменений базового актива и самой дельты.

Шарм или эрозия «дельты» (Charm, Delta Decay)

Шарм – это скорость, с которой «дельта» опциона или варранта изменяется с течением времени.

Стратегия замены акций (Stock Replacement Strategy)

Замена акций – это торговая стратегия, которая подразумевает замену покупки акций покупкой опционов deep in the money.

Дельта-нейтраль (Delta Neutral)

Дельта-нейтраль – это стратегия формирования портфеля, состоящего из позиций с компенсирующими друг друга положительными и отрицательными дельтами, так что общая дельта позиции оказывается равной нулю.

Определение понятия гамма

Гамма – это скорость изменения дельты относительно цены базового актива опциона.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Определение спреда бабочки и его разновидности

Чем биржевые варранты отличаются от опционов

Использование «греков» для понимания сути опционов