Основные характеристики колла с покрытием

Основные характеристики колла с покрытием

Профессиональные игроки рынка выпускают опционы колл с покрытием с целью увеличения своего дохода.

Однако индивидуальные инвесторы также могут извлечь выгоду из этой консервативной, но эффективной опционной стратегии, если потратят немного времени на то, чтобы узнать, как она работает и когда её использовать.

В связи с этим давайте рассмотрим колл с покрытием и узнаем, как он позволяет снизить риск для портфеля и повысить доходность инвестиций.

Читайте также Эта стратегия Goldman Sachs принесла более 100% всего за несколько дней

Что такое колл с покрытием

Как владелец акций или фьючерсных контрактов, вы имеете несколько привилегий, включая право продать ценную бумагу по рыночной цене в любое время.

Эмитент колла с покрытием продаёт это право кому-то другому в обмен на деньги.

То есть, покупатель опциона получает право на получение ваших ценных бумаг в определённую дату или до истечения срока действия опциона по заранее определённой цене, называемой ценой страйка.

Опцион колл – это контракт, который даёт покупателю право (но не обязательство) на покупку 100 акций базового актива или один фьючерсный контракт по цене страйка в любое время до истечения срока действия.

Если продавец опциона колл владеет базовой ценной бумагой, опцион считается покрытым, поскольку продавец может передать покупателю этот актив, не покупая его на открытом рынке по цене, которая может оказаться неблагоприятной.

Читайте также In The Money – ITM

Получение прибыли от колла с покрытием

Покупатель платит продавцу опциона колл премию, чтобы получить право на покупку акций или контрактов по заранее определённой фьючерсной цене.

Премия представляет собой денежный сбор, выплачиваемый в день продажи опциона, и эти деньги продавец оставляет себе независимо от того, реализуется опцион или нет.

Читайте также Базовые принципы прибыльности опционов

Когда лучше продавать колл с покрытием

Когда вы продаёте колл с покрытием, вы получаете деньги в обмен на отказ от части будущего роста.

Например, давайте предположим, что вы покупаете акции XYZ по 50 долларов за штуку, полагая, что в течение одного года они вырастут до 60 долларов.

Вы можете продать их по 55$ в течение шести месяцев, отказавшись от дальнейшего роста, но получив краткосрочную прибыль.

В этом сценарии продажа колла с покрытием по позиции может быть довольно привлекательной стратегией.

Цепочка опционов на акции показывает, что продажа опциона на шесть месяцев со страйком 55$ обойдётся покупателю в 4$ премии за каждую акцию.

Вы можете продать опцион на акции, которые вы купили за 50$ и надеетесь продать за 60$ в течение года.

Выпуск колла с покрытием создаёт обязательство продать акции по 55$ в течение шести месяцев, если цена базовой ценной бумаги достигнет этого уровня.

Вы получаете возможность сохранить 4$ премии плюс 55$ от продажи акций – в общей сложности 59$, или 18% прибыли в течение шести месяцев.

С другой стороны, вы получите убыток в размере 10$ по первоначальной позиции, если акция упадёт до 40$.

Тем не менее, вы сохраняете премию 4$ от продажи опциона колл, понизив общий убыток от 10$ за акцию до 6$.

Читайте также Определение понятия «Волатильность»

Бычий сценарий: акции вырастают до 60$ и опцион приводится в исполнение
1 января	Покупка акций XYZ по цене 50$
1 января	Продажа опциона колл XYZ за 4$ с датой окончания срока 30 июня при цене исполнения 55$
30 июня	Акции закрываются на уровне 60$ и опцион приводится в исполнение, потому что цена выше цены страйка, и вы получаете 55$ за свои акции.
1 июля	Прибыль: 5$ прирост капитала + 4$ премия, полученная от продажи опциона = 9$ за акцию или 18%

Медвежий сценарий: акции падают до 40$ и опцион не приводится в исполнение
1 января	Покупка акций XYZ по цене 50$
1 января	Продажа опциона колл XYZ за 4$ с датой окончания срока 30 июня при цене исполнения 55$
30 июня	Акции закрываются на уровне 40$ – опцион не приводится в исполнение и срок его действия истекает, потому что акции торгуются ниже цены страйка. (покупателю опциона нет смысла платить 55$ за акцию, если он может купить их за 40$)
1 июля	Убыток: 10$ убыток — 4$ премия от продажи опциона = 6$ или -12%

Преимущества колла с покрытием

Продажа опционов колл с покрытием помогает компенсировать риск падения цены актива или увеличить доходность от роста.

При этом продавец получает денежную премию в обмен на будущий рост за пределы цены страйка и размера премии в течение срока действия контракта.

Другими словами, если акции XYZ из нашего примера закроются выше 59$, продавец получит меньше денег, чем если бы он просто держал акции.

Но если акция в конце шестимесячного периода окажется ниже 59$, продавец зарабатывает больше или теряет меньше денег, чем было бы без продажи опционов.

Читайте также Длинные и короткие позиции. В чём разница?

Риски, связанные с покрытыми коллами

Продавцы опционов колл должны держать у себя базовые акции или контракты, иначе их опционы будут считаться непокрытыми, теоретически имеющими неограниченный потенциал потерь, если базовая ценная бумага начнёт расти.

Поэтому продавцам необходимо выкупить позиции опционов до истечения срока действия, если они хотят продать акции или контракты, что увеличивает транзакционные издержки, одновременно снижая чистую прибыль или увеличивая чистые потери.

Читайте также Дельта

Итог

Колл с покрытием можно использовать для снижения базовой стоимости или получения дохода от акций или фьючерсных контрактов, генерируя прибыль от владения акциями или контрактами.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Определение спреда бабочки и его разновидности

Чем биржевые варранты отличаются от опционов

Разбираемся в том, как оцениваются опционы

Редакция PrivateFinance

Над статьями работает команда авторов, переводчиков и редактор. На сайте команда Privatefinance.biz публикует информационные статьи, обзоры, рейтинги, гайды о торговле на финансовых рынках и инвестировании, рекомендации по выбору брокера и инструментов инвестирования, актуальные новости из мира финансов.

Почта для связи с нами: [email protected]