Введение в опционные стратегии: инструкция для начинающих

Введение в опционные стратегии: инструкция для начинающих

Опционы – это условные деривативные контракты, позволяющие покупателям контрактов (владельцам опционов) приобрести или продать ценную бумагу по выбранной цене.

Покупатели опционов должны заплатить премию продавцам за это право.

Если рыночная стоимость неблагоприятна для покупателя, он дает опциону экспирироваться без стоимости и риски в этом случае не превышают премию.

Продавцы опционов несут большие риски, чем покупатели и именно поэтому им выплачивается премия.

Опционы бывают двух типов – колл и пут.

Колл-опционы дают право покупателю купить базовый актив в будущем по определенной цене, которая называется страйк-ценой или ценой исполнения.

Опционы пут дают право покупателю продать базовый актив в будущем по определенной цене.

Читайте также Соотношение пута и колла

Зачем торговать опционами, если можно торговать активом напрямую

Существуют некоторые преимущества торговли опционами.

Чикагская опционная биржа является крупнейшей деривативной площадкой в мире, предлагающей опционы по широкому спектру акций, биржевых фондов и индексов.

Трейдеры могут создать опционные стратегии, которые варьируются от покупки и продажи отдельных опционов и до очень сложных систем, которые включают в себя множество опционных позиций.

Далее мы демонстрируем несколько основных стратегий для новичков.

Читайте также 10 опционных стратегий, которые должен знать трейдер

Покупка колл-опциона (длинный колл)

Эту стратегию предпочитают следующие трейдеры

• Те, кто считает, что базовый актив будет расти в цене и они хотят таким образом хеджировать свои риски.
• Те, кто хочет использовать кредитное плечо для получения преимуществ от ценовой разницы.

Опционы торгуются с плечом, то есть они позволяют трейдерам рисковать меньшим объемом средств, чем потребовался бы для торговли самим базовым активом.

Стандартный опционный контракт на акции дает право на 100 единиц базового актива.

Предположим, трейдер хочет инвестировать $5000 в акции компании Apple, которые торгуются по цене $165 за акцию.

С таким объемом инвестиций, трейдер может приобрести 30 акций за $4950. Предположим, цена акции увеличивается на 10% до $181,50 в следующем месяце.

Портфель трейдера вырастет до $5445 и позволит получить чистую прибыль в $495 или 10% от инвестируемого капитала.

А теперь представим, что опцион колл на акции со страйком $165, истекающий в следующем месяце, стоит $5,50 или $550 за контракт.

С учетом бюджета трейдера, он сможет купить 9 опционных контрактов и заплатит за них $4950. Так как в опционном контракте всего 100 акций, трейдер получает 900 акций в свое распоряжение.

Если цена растет на 10% до $181,50 в момент экспирации, опцион экспирируется в деньгах и стоит $16,50 либо $14850 за 900 акций.

Чистая прибыль в долларах составит в таком случае 200% или $9990. Это значительно больше, чем если бы трейдер покупал базовый актив напрямую.

Риски и потенциальная прибыль имеют свои особенности. Потенциальные убытки по длинному коллу ограничены премией.

Потенциальная прибыль не ограничена, так как выплаты будут увеличиваться по мере роста стоимости базового актива до экспирации. Теоретически, ограничения для роста прибыли нет.

Читайте также Топ 5 книг для опционных трейдеров

Покупка пут-опциона (длинный пут)

Эту стратегию предпочитают трейдеры, которые

• Ожидают снижения по определенной акции, биржевому фонду или индексу, но хотят снизить свои риски не продавая активы.
• Хотят использовать кредитное плечо для получения преимуществ от снижающихся цен.

Опционы пут полностью противоположны опционам колл. Они растут в цене по мере снижения стоимости базового актива.

Короткие продажи также дают возможность трейдерам зарабатывать на падении цен, однако риски здесь безграничны, так как теоретически нет никаких ограничений по тому, насколько может расти цена.

Если рассматривать опционы пут, если цена базового актива оказывается выше страйк-прайса, опцион исполняется без стоимости.

Риски здесь ограничены премией, которую покупатель такого опциона уплачивает за контракт.

Что касается максимальной прибыли от позиции, она ограничена, так как актив не может упасть в цене ниже 0.

Однако здесь, также как и в опционе колл, есть кредитное плечо, которое позволяет существенно увеличить прибыль.

Читайте также Когда нужно продавать опцион пут, а когда опцион колл?

Покрытый колл

Эта опционная стратегия может быть интересна следующим трейдерам

• Тем, кто не ожидает значительных изменений в цене.
• Желают ограничить свои риски для защиты от нисходящих движений.

Эта стратегия предполагает покупку 100 акций базового актива и продажу опциона колл против этих акций.

Когда трейдер продает колл-опцион, он берет премию, что в некоторой мере защищает его от нисходящего тренда по акциям.

В свою очередь, продажа опциона предполагает последующую продажу акций базового актива по цене страйк, что также ограничивает потенциальную прибыль при росте акций.

Предположим, трейдер покупает 1000 акций компании BP по цене $44 за акцию и списывает 10 колл-опционов (в каждом контракте 100 акций) со страйк-ценой $46 и сроком экспирации один месяц по цене $0,25 за акцию или $25 за контракт.

Всего за десять опционов премия составит $250. Премия позволяет покрыть часть снижения.

Например, если акции упадут до $43,75, премия все еще покроет убытки. Однако защита в данном случае тоже ограничена, так как падение ниже приведет к убыткам.

Если цена акции растет выше $46 до экспирации, произойдет короткая продажа колл-опциона.

То есть трейдер должен будет предоставить акции по цене страйк. В этом случае, трейдер получит прибыль в $2,25 за акцию.

Однако в этом примере трейдер не ожидает роста акций выше $46 или снижения ниже $44 за следующий месяц.

Если акции не растут выше $46, трейдер получит премию и может продолжать продавать опционы колл против акций в случае заинтересованности.

Если цена акций растет выше страйк-цены до экспирации, короткий опцион колл может быть исполнен и трейдеру придется поставить акции покупателю по цене страйк даже если страйк-цена ниже рыночной.

В обмен на такой риск, стратегия покрытого колла ограничивает риски от снижения через премию, которую он получает при продаже опциона колл.

Читайте также Покрытый колл-опцион

Защитный пут

Эту стратегию предпочитают те, кто владеет базовым активом и хочет защитить себя от снижения его стоимости.

Защитный пут – это длинный пут, похожий на стратегию, которую мы описывали выше. Однако ее цель, как уже понятно из названия, защитить трейдера от падения цены на базовый актив.

Если у трейдера есть акции и он считает, что они будут расти в цене, он может защитить свои позиции от снижения в краткосрочной перспективе, покупая защитный пут.

Если цена базового актива растет и оказывается выше страйк-цены пут-опциона в момент экспирации, опцион исполняется без стоимости и трейдер теряет премию, но все еще получает преимущества от роста стоимости базового актива.

С другой стороны, если базовый актив снижается, трейдер начинает терять ценность стратегии ввиду снижения цены на акции, но эти потери покрываются прибылью от опционной позиции пут.

Такую стратегию можно назвать страховой.

Трейдер может устанавливать страйк-прайс ниже текущей цены для снижения премии за счет снижения уровня защиты. Это понижательное страхование.

Например, инвестор покупает 1000 акций компании Coca-Cola по цене $44 и хочет защитить себя от снижения цены в течение двух последующих месяцев.

Читайте также Владение опционом на дату экспирации

Он может сделать следующее:

Опционы на июнь 2018	Премия
$44 пут	$1.23
$42 пут	$0.47
$40 пут	$0.20

В таблице показано, что стоимость такой защиты увеличивается с уровнем страйк-цены.

Например, если трейдер хочет защитить инвестиции от падения цены, он может купить 10 опционов пут около денег по цене страйк $44 за $1,23 за акцию или $123 за контракт с общей стоимостью $1230.

Однако, если трейдер хочет обойтись меньшими расходами, он может выбрать опционы пут со страйком $40. В этом случае, стоимость опционной позиции будет ниже $200.

Если цена базового актива остается без изменений или растет, потенциальные убытки будут ограничены премией, которая выплачивается как страховка.

Однако если цена падает, убытки покрываются ростом цены опциона и ограничены разницей между начальной стоимостью акции и ценой страйк плюс уплаченная премия.

В примере выше при страйк-цене в $40, потери ограничены премией в $4,20 за акцию.

Читайте также Основные характеристики колла с покрытием

Другие опционные стратегии

Такие стратегии могут показаться более сложными на первый взгляд, чем простая покупка опционов пут или колл.

Однако они были разработаны с целью помочь трейдерам и инвесторам лучше управлять своими рисками в процессе опционной торговли.

А именно

• Стратегия покрытого колла или стратегия покупки-списания. В рамках этой системы трейдер покупает акции и затем он продает опционы колл по тем же акциям. Количество акций, покупаемых инвестором равно количеству акций в опционах колл, продаваемых инивестором.
• Стратегия женатого пута подразумевает покупку акций и затем, покупку опционов пут на то же количество акций. Система женатого пута работает как страховой полис против краткосрочных убытков с опционами колл по определенной цене страйк. В то же время, трейдер продает такое же количество опционов колл по более высокой цене.
• Стратегия защитный воротник предполагает покупку инвестором опционных контрактов вне денег на опционы пут. В то же время, инвестор списывает контракты колл вне денег по той же акции.
• Стратегия Трэддл предполагает покупку инвестором опциона колл и опциона пут в то же самое время. Оба опциона должны иметь одинаковую цену страйк и одну и ту же дату экспирации.
• Стратегия Стрэнгл предполагает покупку опциона колл вне денег инвестором и опциона пут в то же самое время. Эти опционы должны иметь ту же дату экспирации, но у них будет разная цена страйк. Страйк-прайс опциона пут должна быть ниже, чем цена страйк для опциона колл.

Читайте также Длинные и короткие позиции. В чём разница?

Выводы

Опционы предлагают альтернативные стратегии и системы для инвесторов с целью получения прибыли от торговли базовыми активами, такими как акции, биржевые фонды и индексы.

Такое разнообразие стратегий позволяет использовать различные комбинации опционов, базовых активов и других деривативных инструментов.

К базовым стратегиям, которые могут использовать даже начинающие инвесторы относятся покупка колла, покупка пута, продажа покрытого колла и покупка защитного пута.

Существуют четкие преимущества торговли опционами по сравнению с непосредственной торговлей базовыми активами, такие как защита от снижения стоимости базового актива или возможность получать существенно более высокую прибыль.

Однако есть и недостаток, который заключается в необходимости выплаты премий при покупке опционов.

Первый шаг к торговле опционами – грамотный выбор качественного брокера. К счастью, у нас вы сможете найти список компаний, которые предлагают качественные услуги в этой отрасли.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Полная инструкция по опционной торговле

Разбираемся в том, как оцениваются опционы

Использование «греков» для понимания сути опционов