Железный кондор

Железный кондор

Возможно, вы слышали о «железном кондоре» (iron condor), популярной опционной стратегии, используемой профессиональными инвестиционными менеджерами и индивидуальными инвесторами.

Давайте начнём с обсуждения, что такое «железный кондор«, а затем перейдём к способам извлечения выгоды из умения торговать по этой стратегии.

Что такое «железный кондор«?

«Железный кондор» – это опционная стратегия, которая включает в себя четыре разных контракта.

Читайте также Четыре способа торговли опционами

Некоторые из ключевых особенностей этой стратегии

• «Железный кондор» создаётся путём продажи одного спреда колл и одного спреда пут (с тем же сроком действия) по одному базовому инструменту.
• Все четыре опциона, как правило, относятся к категории out-of-the-money (хотя это не является строгим требованием).
• Спреды пут и колл имеют одинаковую ширину. Таким образом, если цены страйка двух опционов колл расходятся друг от друга на 10 пунктов, то два опциона пут также должны расходиться на 10 пунктов. Обратите внимание, что здесь не имеет значения, насколько далеко друг от друга находятся опционы пут и колл.
• Чаще всего базовым активом является один из общерыночных индексов, таких как SPX, NDX или RUT. Но многие инвесторы предпочитают держать позиции «железный кондор» по отдельным акциям или небольшим индексам.
• Когда вы продаёте спреды колл и пут, вы покупаете «железного кондора«. Собранные при этом денежные средства представляют собой максимальную прибыль для этой позиции.
• Такая сделка является «нейтральной к рынку«, то есть, в ней нет присущего бычьего или медвежьего уклона.

Читайте также Подразумеваемая волатильность: продавать дорого и покупать дешево

Создание позиции «железный кондор» шаг за шагом

Чтобы проиллюстрировать все необходимые компоненты или шаги покупки «железного кондора«, возьмём следующие два гипотетических примера

1. Чтобы купить 10 «железных кондоров» XYZ Oct 85/95/110/120

• Продаём 10 коллов XYZ Oct 110.
• Покупаем 10 коллов XYZ Oct 120.
• Продаём 10 путов XYZ Oct 95.
• Покупаем 10 путов XYZ Oct 85.

2. Чтобы купить 3 «железных кондора» ABCD Feb 700/720/820/840

• Продаём три колла ABCD Feb 820.
• Покупаем три колла ABCD Feb 840.
• Продаём три пута ABCD Feb 720.
• Покупаем три пута ABCD Feb 700.

Читайте также Цена падает? Покупайте пут-опцион

Как «железные кондоры» зарабатывают/теряют деньги

Когда у вас открыта позиция «железный кондор«, вы рассчитываете, что базовый индекс или ценная бумага останутся в относительно узком торговом диапазоне с момента открытия позиции до истечения срока действия опционов.

Когда заканчивается срок действия, если все опционы оказываются out-of-the-money, они просто не приводятся в исполнение, и вы сохраняете деньги (за вычетом комиссии), которые вы собрали при покупке «железного кондора«.

Не ожидайте, что такие идеальные ситуации будут очень частыми, но так тоже бывает.

Иногда предпочтительнее пожертвовать последними копейками потенциальной прибыли и закрыть позицию до истечения срока.

Это позволит зафиксировать хорошую прибыль и исключить риск потерь.

Умение управлять рисками является необходимым навыком для всех трейдеров, и особенно для тех, кто использует эту стратегию.

Рынки не всегда такие гостеприимные, и цены базовых индексов или ценных бумаг часто бывают волатильными.

Когда это произойдет, цена базового актива (XYZ или ABCD в предыдущих примерах) может значительно измениться.

Читайте также Владение опционом на дату экспирации

Поскольку это не очень хорошо для вашей позиции, вам следует разобраться в двух моментах

• Сколько вы можете потерять и…
• Что можно сделать, когда рынок ведёт себя неправильно.

Максимальный потенциал потерь

При продаже спреда на 10 пунктов (как в случае с XYZ), худший сценарий происходит, когда XYZ проходит так далеко, что к наступлению срока действия как коллы, так и путы оказываются в деньгах (XYZ выше 120 или ниже 85).

В таком сценарии спред оказывается равным максимальной сумме, или стократной разнице между ценами страйка. В данном примере это 100 х 10$ = 1000$.

Поскольку вы приобрели 10 «железных кондоров«, худшим, что может случиться, является необходимость заплатить 10 000 долларов, чтобы закрыть позицию.

Если акции продолжат двигаться дальше, это на вас уже не повлияет.

Сам факт, что у вас есть колл на 120 (или пут на 85) защищает вас от дальнейших потерь, потому что спред не может стоить больше разницы между страйками.

Читайте также Определение спреда бабочки и его разновидности

Буфер потерь в виде премии

Есть новости и получше: помните, что вы получаете денежную премию при покупке позиции, и это смягчает возможные убытки.

Предположим, что вы взяли 250$ за каждого «железного кондора«.

Вычтите эти 250$ из максимума 1000$, и в результате получится наибольшая сумма, которую вы можете потерять на одну позицию.

В данном примере это 750 долларов.

Примечание. Если вы продолжите удерживать позицию до истечения срока действия опционов, вы можете потерять деньги только на спреде колла или пута; находиться в деньгах оба одновременно они не могут.

Читайте также Базовые принципы прибыльности опционов

В зависимости от того, какие опционы (и базовые активы) вы выберете для покупки и продажи, может возникнуть несколько различных обстоятельств

• Вероятность проигрыша может быть уменьшена, но потенциал вознаграждения также снижается (выбирайте опционы, которые дальше out-of-the-money).
• Потенциал вознаграждения может быть увеличен, но вероятность получения этого вознаграждения уменьшается (выбирайте опционы, которые менее далеко out-of-the-money).
• Поиск вариантов, соответствующих вашей области комфорта, выполняется методом проб и ошибок. Придерживайтесь индексов или секторов, которые вы очень хорошо понимаете.

Введение в управление рисками

«Железный кондор» является стратегией с ограниченным риском, но это не значит, что вы не должны бездействовать и смотреть, как ваши деньги исчезают, если дела пойдут не так.

Хотя для долгосрочного успеха важно понимать, как управлять риском при торговле «железными кондорами«, подробное обсуждение управления рисками выходит за рамки этой статьи.

Точно так же, как вы не всегда получаете максимальную прибыль, когда сделка прибыльна (потому что закрываетесь до истечения срока), вы часто теряете меньше максимальной суммы, когда цена движется против вас.

Читайте также Когда нужно продавать опцион пут, а когда опцион колл?

Существует несколько причин, по которым это может произойти

• Возможно, вы решите закрыть позицию пораньше, чтобы избежать больших потерь.
• XYZ может менять направление, позволяя трейдеру получить максимальную прибыль.
• XYZ может не дойти до 120. Если цена XYZ по истечении срока действия (цена расчёта) составляет 112, то колл 110 находится в деньгах на два пункта и стоит всего 200$. Если вы выкупаете этот опцион (остальные три истекают без приведения в действие), вы всё ещё получаете небольшую прибыль – в этом сценарии 50$.

Читайте также Длинные и короткие позиции. В чём разница?

Потренируйтесь в торговле на демо-счёте

Если эта стратегия кажется вам привлекательной, подумайте об открытии демо-счёта у вашего брокера, даже если вы опытный трейдер.

Смысл в том, чтобы набраться опыта, не подвергая риску свои деньги. Выберите два или три разных базовых актива или один актив, используя разные месяцы экспирации и цены страйка.

Вы увидите, как работают различные позиции «железный кондор» по мере прохождения времени и движения рынков.

Основная цель торговли на демо-счёте заключается в том, чтобы узнать, подходит ли стратегия «железный кондор» вам и вашему стилю торговли.

Важно, чтобы ваши позиции не нарушали вашу зону комфорта. Если соотношение риска и вознаграждения позиции позволяет вам быть беззаботным – это идеально.

Когда зона комфорта нарушается, лучше немного изменить свой портфель, чтобы убрать позиции, которые вас беспокоят.

Читайте также Основные характеристики колла с покрытием

Общая оценка

Стратегия «Железный кондор» позволяет инвестировать в фондовый рынок с нейтральным уклоном, что многие трейдеры считают очень удобным.

Эта опционная стратегия также позволяет держать позиции с ограниченным уровнем риска и высокой вероятностью успеха.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Эта стратегия Goldman Sachs принесла более 100% всего за несколько дней

Куда лучше вложить деньги?

Полная инструкция по опционной торговле