Меню

Акции Costco очень дорогие. Стоит ли их покупать?

За качество нужно платить, но акции этого клубного ритейлера перешли все границы

Не зная о компании ничего, кроме того, что её прогнозируемое соотношение цены к прибыли (P/E) составляет 33,0 при ожидании роста прибыли в следующем году на 10%, большинство людей, вероятно, не будет заинтересовано в покупке акций. Не многие инвесторы могут похвастаться тем, что никогда не переплачивали за акции со слабым ростом прибыли. По большому счёту, именно таких цифр инвесторам обычно лучше избегать.

Но что делать, если эти цифры описывают такие популярные акции, как Costco (NASDAQ:COST)?

И тут есть одна загвоздка. Инвесторы всю историю с любовью относились к Costco практически при любой оценке. Но после многих лет роста уровней цен, который ускорился с момента начала пандемии коронавируса, места для дальнейшего роста почти не осталось.

Во всяком случае, по акциям Costco должен произойти откат, который приведёт их цену в большее соответствие с оценками таких конкурентов, как Walmart (NYSE:WMT), Target (NYSE:TGT) и Kroger (NYSE:KR).

Источник изображения: Getty Images.

Читайте также 5 защитных акций, рекомендованных для покупки, если опасения по поводу коронавируса снова обострятся

Costco – акции, которые сейчас имеют странно высокую цену

Способность Costco расти никогда не подвергалась сомнению; приведённый ниже график красноречиво об этом говорит. С 2010 до 2019 финансового года, закончившегося в августе выручка компании поднялась от 77,9 млрд долларов до 166,8 млрд долларов. Аналитики дают прогноз по выручке в размере 177,4 млрд долларов в этом году и 190,9 млрд долларов в следующем.

Рост прибыли на акцию был ещё более впечатляющим, поскольку этот клубный ритейлер начал расширять свой масштаб. Учитывая, что десять лет назад EPS составлял 2,92$, в этом году он прогнозируется на уровне 9,56$, а в следующем – 10,56$, организации больше нечего доказывать.

Источник: Thomson Reuters Eikon. График от автора.

Однако цена акций росла быстрее, чем продажи и доходы. На самом деле, можно сказать, что компания достигла неоправданно высоких оценок. Просто это произошло так постепенно, что никто не обратил внимания на завышенную стоимость акции COST.

Именно об этом говорит изображение, показывающее историческое соотношение цены и прибыли (P/E), а также историческое соотношение цены и продаж (P/S). Первый показатель сейчас находится около 39, а второй – на рекордно высоком уровне чуть ниже 1,0.

Источник: Thomson Reuters Eikon. График от автора.

Если судить по продажам, это нормально по общерыночным стандартам, но не по стандартам розничных магазинов товаров массового потребления. Walmart и Kroger стоят дешевле, и соотношение P/S у Target тесно связано с Costco. Тем не менее все три других ритейлера являются более выгодными вариантами для инвесторов, если судить по данным о доходах, как прошлых, так и прогнозируемых.

Скользящий коэффициент цена/прибыль
Прогнозный коэффициент цена/прибыль
Скользящий коэффициент цена/продажи
Прогнозный коэффициент цена/продажи
Costco
38,8
35,3
0,96
0,87
Target
22,2
20,1
0,91
0,89
Kroger
11,6
11,5
0,21
0,20
Walmart
26,5
24,9
0,72
0,70

Источник: Thomson Reuters Eikon.

Проблемы усугубляются

Типичным обоснованием высокой цены Costco является характер её бизнеса. Сборы за подписку помогают сгладить волатильность продаж и доходов, да и сам факт членств часто заставляет потребителей проходить мимо других магазинов к местам расположения Costco, где цены обычно ниже.

Маржа тоже низкая, но компания компенсирует этот недостаток объёмом. Кроме того, покупатели Costco в среднем зарабатывают больше денег, чем клиенты конкурирующих ритейлеров, и, как правило, больше тратят за один раз.

Однако любое преимущество рано или поздно заметят. И в конце концов конкуренты тоже нацелились на долю Costco в этом сегменте рынка.

Да, Amazon (NASDAQ:AMZN) является одним из таких конкурентов. Он зашёл в сферу продуктов много лет назад, и сначала продавал через интернет сухие товары, но затем добавил в ассортимент скоропортящиеся продукты на некоторых рынках. Приобретение Whole Foods в 2017 году было огромным скачком, но совсем недавно Amazon начал открывать более традиционные (то есть, «менее дорогие«) продуктовые магазины.

Однако Amazon по-прежнему не является самой большой и прямой угрозой Costco. Этот титул принадлежит Walmart.

Эта сеть является ключевым конкурентом Costco в течение многих лет, но до сих пор не была проблемой. Однако в этом месяце Walmart представила основанный на подписке сервис Walmart+, который даёт потребителям скидку на бензин, льготы в магазине и в некоторых местах бесплатную доставку онлайн-заказов в течение дня.

Если потребители начнут чувствовать, что членства в одном торговом клубе им достаточно, или если программа лояльности Kroger Plus станет лучше, есть высокая вероятность того что от Costco многие в конечном итоге откажутся.

Ведь эта возможность, по сути, сплошное неудобство.

В США всего 552 супермаркета Costco, так что они гораздо менее доступны, чем 3569 американских суперцентров Walmart, 2758 универмагов Kroger и даже 599 магазинов Walmart Sam’s Club. Большинство американских супермаркетов Kroger и Walmart также теперь предлагают возможность забрать товар через окно прямо из автомобиля, как Target, но Costco продолжает избегать этой идеи.

Читайте также Не покупайте Walgreens – пандемия является лишь одной из её проблем

Правильная акция, неправильное время

Инвесторы не только переоценивают Costco по отношению к конкурентам (а также её собственной истории), но и игнорируют тот факт, что руководство Costco практически не обращает внимание на шаги, предпринимаемые конкурентами. Сейчас Walmart+ не предлагает ничего особенного, кроме бесплатной доставки заказов на сумму не менее 35$, но в ближайшем будущем это может измениться.

Kroger имеет хороший шанс извлечь больше пользы из своей программы лояльности, и оба конкурента спокойно могут превратить опцию покупки из автомобиля в серьёзную услугу с добавленной стоимостью. Target тоже может сделать такой ход.

Учитывая высокую цену акций в конкурентной среде, которая может не способствовать росту, сейчас не время занимать новые позиции по Costco. Во всяком случае, возможно, сейчас самый подходящий момент, чтобы зафиксировать прибыль и выйти на некоторое время.

Рекомендуемые брокеры:

Брокер Регуляция Открыть счет
CySEC ICF IFSC ЦРФИНОткрыть счет!
Financial CommissionОткрыть счет!
FCAОткрыть счет!

Оставить комментарий

Сигналы для Forex 👉