Меню

10 лучших акций из сектора добычи серебра на 2020 год

Краткое содержание

  • Наши любимые акции из сферы добычи серебра с лучшим соотношением риска и вознаграждения на 2020 год.
  • Низкие цены по сравнению с потенциалом роста.
  • Высококачественные месторождения с рассчитанными на долгий срок эксплуатации рудниками.
  • Исключительно высокая зависимость от цен на серебро.

При анализе связанных с серебром акций за последние 15 лет мы заметили одну тенденцию – они всё чаще исчезают. Цены на серебро держались на низком уровне (ниже 18$) в течение длительного периода времени, что затрудняло строительство и эксплуатацию серебряных рудников. В последнее время у компаний из сферы добычи серебра не было иного выбора, кроме как диверсифицировать свои мощности на добычу золота, которая была более прибыльной.

Осталось так мало предприятий, которые специализируются исключительно на серебре, что их легко можно перечислить. В настоящее время их всего около двадцати во всём мире. Горнодобывающих предприятий, которые специализируются по серебру, так мало, что только пять из них вошли в этот список, хотя нам хотелось бы, чтобы их было хотя бы десять.

В этот список входят пять добывающих компаний, одна компания, занимающаяся подготовкой к добыче, и четыре разрабатываемых проекта. Все они имеют одно общее качество – высококачественные месторождения с рассчитанными на долгий срок эксплуатации рудниками. Кроме того, мы не стали брать в расчёт компании, расположенные в местах повышенного риска, или имеющие не очень надёжные управленческие команды.

Как нам кажется, в нашем списке оказались лучшие из лучших, и все они имеют выдающийся потенциал роста, если цены на серебро взлетят. Некоторые из них могут показаться дорогими, если вы рассчитываете получить большую прибыль при росте цены на серебро. Но если вы хотите воспользоваться потенциалом, который дадут чрезвычайно высокие цены серебра, то покупка акций из нашего списка будет очень разумным решением. Купить перечисленные в нашем списке акции можно у брокера Exante.

Большинство из этих акций уже начали расти, так что заоблачных прибылей вы не получите. На самом деле, покупка ETF SIL, который специализируется на компаниях, добывающих серебро, вероятно, даст вам тот же результат, но с меньшим риском. Покупка физического серебра тоже может принести больше прибыли, чем некоторые из этих акций с гораздо меньшим риском (лично мы считаем физическое серебро обязательным активом).

Почему нам нравится серебро

Причиной покупки этих акций может быть намерение вступить в игру и получить доступ к серебру. Лично мы не ограничиваем себя только физическим серебром и фондом SIL. Мы также владеем несколькими акциями компаний из сферы добычи серебра. Если серебро взлетит до заоблачных высот и некоторые из этих акций вырастут раз в тридцать, мы хотим на этом заработать.

Есть несколько причин, по которым нам нравится серебро и связанные с его добычей компании.

Вот несколько из них

  • Серебро сильно недооценено и не пользуется любовью инвесторов. В настоящее время GSR (отношение золота к серебру) равно 95, а когда серебро использовалось как деньги, было 16.
  • График отношения золота к серебру

    Источник: Tradingview.com

  • Серебро является редким металлом. Большая часть добываемого серебра идет из рудников на какие-то производственные предприятия. Лишь малая часть этого металла идёт в хранилища, где складируются запасы. Количество серебряных слитков, доступных для продажи, является крайне небольшим по сравнению с количеством золотых слитков (около 1%).
  • Серебро является самым важным сырьевым товаром в промышленном мире после меди. Около 80% производимого сегодня серебра используется в каких-либо производственных процессах. Совсем мизерная доля добываемого серебра доступна инвесторам за доллары (примерно от 3 до 4 миллиардов долларов).
  • Потенциал дефицита серебра очень высок. Не так давно на рынке возник дефицит палладия, и то же самое может произойти с серебром. Палладий раньше оценивался примерно в 300$ за унцию. Сейчас он стоит больше золота.
  • График цен на Палладий

    Источник: Tradingview.com

  • На рынке мало компаний, занимающихся только серебром. Это создает хорошую возможность, так как инвесторы будут вынуждены покупать акции тех компаний, которые всё ещё работают.

Потенциальный риск

Если судить по графику, серебро движется вверх, однако всегда сохраняется вероятность того, что это ложный прорыв. Если цены на серебро упадут, то акции добывающих серебро компаний тоже пострадают. Инвесторы вряд ли станут долго терпеть и удерживать свои позиции. Таким образом, в этом секторе возможна крайняя волатильность, и при большом потенциале роста имеется также большой риск падения.

Медвежий тренд по серебру должен закончиться

Скорее всего, мы всё ещё находимся на медвежьем рынке серебра, и время открывать шампанское ещё не пришло. Пока мы не выйдем из шестилетнего канала, нельзя быть уверенным в том, что начался новый бычий тренд. Таким образом, в то время как многие акции компаний, добывающих серебро, уже прорвались и устремились вверх (First Majestic, Alexco Resource, Pan American Silver, Silvercorp Metals, Hecla Mining и т. д.), цена самого серебра ещё не начала расти.

График цен на золото

Источник: Tradingview.com

Если вы посмотрите на график золота, то увидите, что оно вырвалось из своего шестилетнего канала. Однако при взгляде на график серебра хорошо видно, что цена ещё находится в канале. Необходимо закрытие выше 20$, чтобы подтвердить прорыв, хотя недельное закрытие выше 18,50$ даст нам большую уверенность. Как только цена поднимется выше 18,50$, начнётся самое интересное.

График цен на серебро

Источник: Tradingview.com

Акции, не вошедшие в список

Мы не стали добавлять в список акции, которые считаем слишком дорогими, такие как Pan American Silver, SilverCrest Metals, Silvercorp Metals, Fresnillo Plc, Buenaventura Mining, New Pacific Metals и Industrias Penoles. Если вы хотите получить довольно неплохую доходность, рассмотрите эти возможности.

Мы исключили мелких производителей, таких как Impact Silver, Excellon Resources и Santa Cruz Silver. Все три эти компании могут принести хорошую прибыль, если цены на серебро будут расти.

Мы исключили некоторые акции из-за проблем, которые снижают их профиль риска/вознаграждения. Сюда относятся Avino Silver & Gold, Americas Gold & Silver, Golden Minerals, Almaden Minerals, Minco Silver, Silver Bear Resources, Prophecy Development и Discovery Metals. Эти акции тоже могут принести прибыль при росте цены металла. Но у каждой из них есть проблемы, которые помешали им попасть в топ-10.

MAG Silver

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
MAG Silver
MAG
Серебро
Разработка
11,87$
85 млн
1 044 000 долларов

Компания MAG Silver имеет большой разрабатываемый проект (Juanicipio) в Мексике. Это будет один из крупнейших серебряных рудников в мире. Компании принадлежит 44%, и она не является оператором (рудником занимается Fresnillo). Объём добычи на руднике может составить до 11 миллионов унций серебра в год. MAG получит 5 миллионов унций в год без особых затрат.

По нашим оценкам, свободный денежный поток будет равен примерно 200 миллионам долларов при цене серебра в 50$. Это огромный рудник, но капитальные затраты составляют всего 300 миллионов долларов, и строительство уже почти закончено (завершение должно произойти в 2020 году). В конечном итоге у MAG будет очень мало долгов.

Это рудник высочайшего класса (от 10 до 15 г/т) с очень низкими затратами. Кроме того, при разведке было найдено ещё несколько залежей серебра, и рудник будет расти в размерах. Беспокоит только то, что компания может выделить Juanicipio и создать дивидендные акции.

Если это произойдёт, то рост будет ограничен (хотя дивиденды могут быть огромными). Нам бы хотелось, чтобы они нашли способ открыть ещё пару рудников и создать очень большую компанию. У них имеется целый ряд возможных месторождений, требующих разведки. Нас беспокоит вероятность того, что они захотят остаться геологоразведочной компанией.

First Majestic Silver

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
First Majestic Silver
AG
Серебро
Добыча
12,42$
212 млн
2 639 000 долларов

First Majestic Silver является одной из немногих крупных компаний, которые занимаются только добычей. Большая часть её доходов (93%) приходится на серебро и золото, причём серебро идёт на первом месте. В 2020 году компания планирует добыть около 25 миллионов унций в серебряном эквиваленте. У компании довольно высокие затраты (около 16-17$ на унцию), так что она значительно выиграла от недавнего роста цен на серебро.

Совсем недавно из-за высоких затрат купить акции можно было совсем дёшево – ниже 5$. При текущей оценке рост несколько ограничен, но у компании есть сильная зависимость от цены серебра. Каждый подъём долларовой стоимости металла отражается на нижней строке её баланса (дополнительные 25 млн долларов свободных денег).

И при наличии свободных денег компания может приобрести больше продукции. Недостатки – высокие издержки и мало возможностей для роста. Кроме того, правительство Мексики (где расположены все рудники First Majestic) может повысить налоги на добычу полезных ископаемых, чтобы компенсировать падение доходов от продажи нефти (раньше Мексика была крупным экспортером нефти).

Fortuna Silver Mines

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
Fortuna Silver Mines
FSM
Серебро
Добыча
4,09$
164 млн
669 млн долларов

Fortuna Silver Mines занимается добычей серебра в Мексике. Это не элитная компания из сектора добычи серебра вроде First Majestic или Pan American Silver. Однако это надёжный производитель среднего уровня со стабильно хорошими результатами. Как и многие компании из сферы добычи серебра, недавно она приобрела проект, связанный с золотом (Lindero).

Таким образом, теперь она специализируется не только на серебре. Кроме того, у компании нет больших ресурсов (запасы серебра составляют 45 миллионов унций). У неё есть несколько перспективных месторождений, требующих разведки.

В 2019 году компания добыла около 18 миллионов унций в серебряном эквиваленте. При этом общие затраты составили примерно 14$ на унцию. Акции не очень дешевые, но у них значительный потенциал роста. Рудник Lindero добавит 90 000 унций золота в 2020 году (строительство в Аргентине почти завершено). Плохо только то, что компания имеет мало ресурсов для роста и является довольно дорогой.

Endeavour Silver

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
Endeavour Silver
EXK
Серебро
Добыча
2,40$
140 млн
336 млн долларов

Endeavour Silver является солидным производителем среднего уровня. Недавно они попали в трудную ситуацию, и им пришлось закрыть рудник из-за нехватки ресурсов. Закрытие рудников всегда стоит денег, к тому же у компании снизился уровень добычи, так что цена их акций сильно упала. Это также в определённой степени повлияло на их репутацию, поскольку руководство никого не предупреждало о том, что в 2019 году может произойти такое событие.

Нам лично нравится их управленческая команда и месторождения. У компании имеется три высокосортных работающих серебряных рудника (Мексика). Кроме того, она разрабатывает ещё два проекта для увеличения объёмов производства. 100% выручки идёт от добычи серебра и золота, при этом 55% от серебра и 45% от золота. Затраты довольно высокие – в совокупности примерно 17-18$ за унцию, но в настоящее время у компании нет долгов.

Кроме того, у неё достаточно много ресурсов – около 120 миллионов унций в серебряном эквиваленте (включая золото). В ближайшем будущем компания планирует добыть 10 миллионов унций в серебряном эквиваленте (включая золото). Единственными тревожными факторами являются высокие издержки и вероятность повышения налогов в Мексике.

Hecla Mining

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
Hecla Mining
HL
Серебро
Добыча
3,38$
482 млн
1 629 000 долларов

Hecla Mining занимается одновременно добычей серебра и золота (примерно 50/50). Последние два года у компании были проблемы с затратами, и она теряла деньги. В 2019 году цена акций упала до 1,30$ чуть было не дошла до нуля. Кроме того, у компании очень высокий долг в размере 584 миллиона долларов, при этом только 33 миллиона долларов свободных денежных средств. По этой причине данная акция является самой рискованной в нашем списке.

Из-за долговых проблем компании вы должны относиться к ней с максимальной осторожностью. Если цена опустится ниже 2$, то риск становится экстремальным. Тем не менее, пока цены на серебро держатся выше 17$, всё должно быть в порядке. Нужно только помнить, что у компании есть большая сумма долга, подлежащего выплате в 2021 году, и ей нужно будет найти на это деньги.

Кроме того, в ближайшее время можно ожидать некоторого разбавления акций из-за довольно слабого денежного баланса.

У них были проблемы с рабочими на их руднике Lucky Friday (с уровнем добычи 6 миллионов унций серебра в год) в Айдахо в течение нескольких лет, и из-за этого акции не росли. В настоящее время достигнуто предварительное соглашение с профсоюзом о прекращении забастовки, но члены профсоюза не подписали контракт. Можно считать, что это существующая проблема на 2020 год, хотя она, похоже, близка к решению.

В настоящее время у компании высокие общие затраты (руководство утверждает, что у них низкие затраты и высокая маржа, однако они потеряли много денег в 2019 году). Рост цен на золото/серебро поможет им улучшить свой баланс.

У них довольно много ресурсов и хорошая линейка проектов (450 миллионов унций серебра и 10 миллионов унций золота). Благодаря этому компания может стать очень крупной. Ключом станет рост цен на золото/серебро и хорошие показатели работы. Многие инвесторы сомневаются в качестве управленческой команды компании. Надо признать, что они работали не очень хорошо в течение долгого времени. Их стратегия больше ориентирована на рост, чем на прибыль акционеров.

Сейчас у компании есть три разрабатываемых проекта, которые могут принести большой доход. В настоящее время она пытается получить разрешение на два крупных серебряных проекта в Монтане. Кроме того, они пытаются возобновить добычу на золотом руднике в Неваде, который был приобретён у Klondex Mines.

Акции могут быть немного дорогими, но потенциал роста в них есть. Тревожными факторами являются высокие общие затраты (свободный денежный поток), плохой баланс и сомнительная управленческая команда, которая себя ещё никак не проявила.

Alexco Resource

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
Alexco Resource
AXU
Серебро
Добыча по краткосрочным контрактам
2,34$
128 млн
299 млн долларов

Alexco Resource в ближайшее время должна возобновить добычу в Канаде (Юкон). Компания имеет отличное месторождение (Keno Hill) на 100 млн унций и 30 млн унций резервов (800 г/т). Это высококачественное месторождение, рассчитанное на длительный срок работы. Общие затраты (свободный денежный поток) прогнозируются примерно на уровне 13-14$ за унцию.

Это не так уж мало, но компания может значительно выиграть от повышения цен на серебро. Объём добычи составит примерно 4 миллиона унций серебра в год. Можно ожидать, что со временем это число возрастёт.

Поскольку это уже существующий рудник, то капитальные затраты на его перезапуск очень низки. Это займёт 7 месяцев с капитальными затратами примерно в 23 миллиона долларов. Компания планирует взять кредит на 15 миллионов долларов, а это совсем не много. Эти деньги можно будет вернуть в первый же год производства. Возобновление производства намечено в четвёртом квартале 2020 года.

Тревожный фактор один – сделка с Wheaton Precious Metals. Они обязаны отдавать 25% продукции с Keno Hill компании Wheaton на протяжении всего срока эксплуатации рудника. Wheaton выплачивает им установленную сумму до тех пор, пока цены на серебро не достигнут 25$, после чего она вообще ничего не платит.

То есть, Alexco получит больше денег, если серебро будет дешевле. По сути, Alexco страхуется от падения цен на серебро ниже 17$. Если серебро поднимется выше 20$, они получают очень мало денег от Wheaton, и ничего не получают после достижения серебром уровня в 25$.

Акции Alexco довольно дорогие, но у них есть хорошее месторождение, и они могут легко расширить производство. Кроме того, в Канаде просто не так много компаний, которые специализируются исключительно на серебре. Мы не удивимся, если Alexco вырастет более чем в 10 раз при повышении цены на серебро.

Aurcana Corp

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
Aurcana Corp
OTCPK:AUNFF
Серебро
Разработка
0,23$
201 млн
46 млн долларов

Aurcana Corp разрабатывает проект по добыче серебра (Ouray) в Колорадо. Кроме того, у компании есть ещё один серебряный рудник (Shafter) в Техасе, который она поддерживает и обслуживает. Ouray выглядит очень многообещающе. Это работавший раньше рудник, который имеет 30 миллионов унций серебра очень высокого сорта (700 г/т). Компании нужно собрать около 35 миллионов долларов, чтобы перезапустить рудник, где можно добывать примерно 2 миллиона унций в год.

Риск заключается в вероятности того, что компания не сможет увеличить капитальные затраты. Но у них есть рудник Shafter, который можно продать или использовать в качестве залога для кредита. Мы считаем, что Ouray скоро начнёт работать. Рудник Shafter также может быть перезапущен и имеет запасы в 18 миллионов унций (240 г/т).

Капитальные затраты на возобновление работы Shafter составляют около 20 млн долларов, и добывать можно будет примерно от 1 до 1,5 млн унций ежегодно.

Мы не знаем, почему акции Aurcana стоят так дешево. Как правило, когда акции стоят дешевле, чем должно быть, на то есть какая-то причина. Но в последние месяцы она начала расти. Как спекулятивная акция, она выглядит довольно неплохо.

Silver One Resources

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
Silver One Resources
OTCQB:SLVRF
Серебро
Разработка
0,28$
187 млн
52 млн долларов

Silver One Resources разрабатывает крупный проект по добыче серебра (Candalaria) в Неваде. Этот рудник уже работал, и проблем с разрешением быть не должно. Он имеет большой исторический ресурс в 46 миллионов унций (105 г/т) M&I и 84 миллиона унций предполагаемых запасов (45 г/т). Кроме того, компания обладает отличным разведывательным потенциалом.

Акции растут и с мая почти утроились в цене. Похоже, что компания медленно продвигается вперед, и у неё много работы. Её стоит рассматривать как вариант для долгосрочного инвестирования. Если компания будет добывать 3 млн унций в год, акции могут подняться довольно высоко.

Тревожных факторов очень много. Во-первых, мы не нашли официальной оценки ресурсов или PEA (Предварительная экономическая оценка). Мы не знаем, при какой цене добыча будет экономически выгодной, и сколько компания планирует добывать. Очень много неизвестных величин. Кроме того, компании придётся разбавлять акции, чтобы продвигать проект.

Но даже при таком высоком риске нам нравится потенциал роста, если удастся запустить производство на руднике Candalaria.

Компании Eric Sprott принадлежит 10% акций, SSR Mining – 6,5%, First Mining Gold – 3%, и собственному руководству – 5,5%. Этого, вероятно, достаточно, чтобы предотвратить поглощение компании по низкой цене.

Bear Creek Mining

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
Bear Creek Mining
OTCQX:BCEKF
Серебро
Разработка
2,18$
110 млн
240 млн долларов

Компания Bear Creek Mining уже несколько лет продвигает крупный проект по добыче серебра (Corani) в Перу. В итоге он уже близок к строительству. Проект очень большой – 300 миллионов унций (50 г/т). Проблема заключается в том, что из-за низкого сорта он является невыгодным при цене серебра в 17$ с IRR после уплаты налогов в размере 15%.

Нам больше нравится, когда IRR выше 25%, но большой потенциальный денежный поток при повышении цены на серебро делает компанию вполне перспективной.

Первые 5 лет на руднике будет производиться 13 миллионов унций серебра, и в течение следующих 17 лет объём уменьшится до 8-10 миллионов унций. Это довольно много, и мы уверены, что компания будет целью приобретения при более высоких ценах на серебро. Надеемся, что они не предадут акционеров и не примут предложение с низкой премией.

Проект получил одобрение, и всё готово к работе. Нужно только финансирование, которое будет нелегко получить, пока биржа оценивает серебро в 17$. Возможно, им придется подождать, пока она не поднимется до 19 или 20$. Никаких долгов у компании нет, так что можно подождать.

Помимо низкого сорта серебра и финансовых проблем, есть ещё несколько тревожных факторов. IRR получается за счёт неблагородных металлов (свинец и цинк), поэтому при более низких ценах на серебро компания зависит от неблагородных металлов. Кроме того, как только этот проект будет профинансирован и перейдёт в стадию строительства, вокруг будут кружить стервятники, предпринимая попытки поглощения.

Hochschild Mining

Наименование акции
Символ (США)
Тип
Категория
Цена акции (США)
Общее количество акций
Рыночная капитализация (1/1/2020)
Hochschild Mining
OTCPK:HCHDF
Серебро
Добыча
2,33$
515 млн
1 203 000 долларов

Hochschild Mining является крупным производителем серебра и золота из Южной Америки. Она имеет 4 действующих рудника и производит около 16 миллионов унций серебра и 38 миллионов унций в общем в серебряном эквиваленте (включая золото). Это очень много для такой небольшой рыночной капитализации, что делает акции компании привлекательными.

Затраты на серебряный эквивалент не очень низкие – около 15 долларов за унцию, и это одна из причин невысокой оценки. Ещё одна причина заключается в том, что у компании есть долг в размере около 150 миллионов долларов. Но у неё также довольно много свободных денежных средств – около 100 миллионов долларов. Кроме того, 54% акций контролирует одна семья, и она будет следить за тем, чтобы долги не стали слишком большой проблемой.

Ещё одна причина, по которой нам нравится эта компания, заключается в том, что у неё есть большой золотой проект (Volcan) в Чили, который стоит больше, чем вся текущая рыночная капитализация компании при растущих ценах на золото. В месторождении Volcan содержится 9 миллионов унций, хотя и низкого сорта. Hochschild имеет очень компетентную команду управления и сможет легко запустить проект Volcan, как только цены на золото увеличатся.

Ещё один плюс этой компании – она платит дивиденды. Она легко может стать акцией с перспективами роста и с дивидендами. Это лучший вид акций для инвесторов, потому что их дивидендная доходность растет по мере роста цены акций.

Заключение

Это десять лучших компаний из сферы добычи серебра на 2020 год. Конечно, вряд ли они все будут расти, но мы надеемся, что большинство оправдает ожидания. Ключом станет рост цен на серебро и хорошие показатели работы руководства. Будем надеяться, что серебро останется выше 17$ и будет двигаться выше 20$ в 2020 году. Как только цена поднимется выше 20$, положение горнодобывающих компаний улучшится, и они будут производить значительный денежный поток.

Рекомендуемые брокеры:

Брокер Регуляция Открыть счет
Financial CommissionОткрыть счет!
CySEC ICF IFSC ЦРФИНОткрыть счет!
FCAОткрыть счет!

Оставить комментарий

Сигналы для Forex 👉
ТОП 3 Форекс брокера