Как инвестировать в китайские акции

Причин для того, чтобы искать возможность портфельного доступа к рынку Китая, нынешнего двигателя экономического роста в мире, может быть много

В мировой истории ни одна экономика не совершала такого большого скачка за столь короткое время, как экономика Китая за последнее поколение. Страна с населением более миллиарда человек, где ещё не так давно основным видом транспорта были велосипеды, теперь является крупнейшим в мире автомобильным рынком.

Это также крупнейший в мире рынок смартфонов, и в 2019 году он обошёл США, став крупнейшим розничным рынком в целом. Сегодня Китай является второй экономикой в мире после США.

По данным HSBC, Китай должен обогнать США к 2030 году и стать первой экономикой мира по размеру валового внутреннего продукта. Глобальный банк также ожидает, что Китай будет крупнейшим вкладчиком в глобальный экономический рост до 2030 года, коим он является со времён финансового кризиса 2008-09 годов.

Учитывая размер Китая и темпы роста ВВП, которые достигли 6,6% в 2018 году, неудивительно, что многие инвесторы интересуются возможностью купить китайские акции. В этом подробном обзоре мы рассмотрим преимущества и риски выхода на рынок Китая, научимся анализировать китайские акции, разберём варианты, доступные для инвесторов в Китае и, наконец, определим лучшие китайские акции для покупки.

Источник изображения: Getty Images.

Почему вам стоит инвестировать в китайские акции

Таким привлекательным для инвесторов Китай делает одна причина: рост.

Экономика Китая в течение последних десятилетий переживала бум, в значительной степени из-за запланированной правительством урбанизации страны и огромных инвестиций в инфраструктуру, включая коммерческие и жилые небоскрёбы, автомагистрали, аэропорты, сети общественного транспорта и высокоскоростные железные дороги, а также другие компоненты.

В то же время глобализация превратила Китай в «мировую фабрику«, огромную производственную площадку для различных отраслей промышленности: от электроники до одежды и игрушек. Кроме того, постепенная либерализация коммунистического правительства Китая позволила экономике использовать капиталистические инструменты, включая внешние инвестиции и потребительский выбор.

Сочетание этих двух факторов, а также таких технологий, как интернет и мобильные компьютерные среды, привело к быстрому росту среднего класса в Китае. По мере того как население Китая перемещается из сельской местности в города, оно принимает атрибуты современной жизни, включая такие американские продукты, как кофе Starbucks, обувь Nike, автомобили GM и устройства Apple.

Помимо производства, Китай сейчас превращается в ориентированную на потребителя экономику, поскольку в прошлом году розничные продажи выросли на 9% до 5,6 трлн долларов, и китайские компании получают много преимуществ за счёт быстрорастущей экономики.

За счёт того, что китайское правительство продолжает инвестировать в инфраструктуру и стимулировать экономику, а многие китайцы переезжают в новые города более низкого уровня (которые в Китае называются малыми городами), в ближайшие годы экономика страны и китайские акции должны продолжать демонстрировать рост выше нормы.

Как можно инвестировать в китайские акции

Инвестировать в иностранные компании не всегда легко. Инвестирование в зарубежные страны влечёт за собой определённые риски (подробнее об этом ниже), такие как валютный риск, проблемы регулирования и прозрачности, волатильность, а также локальные риски, такие как коррупция, войны и стихийные бедствия. Кроме того, иностранные инвесторы сталкиваются с логистическими проблемами.

Например, для покупки акций, котирующихся на китайских биржах, таких как Шанхайская, Шэньчжэньская и Гонконгская фондовые биржи, может потребоваться открытие брокерского счёта в китайской фирме или поиск американского брокера, который с ними работает.

Десятки китайских акций представлены на американских биржах через американские депозитарные расписки (или ADR), которые являются сертификатами, выпущенными американскими банками и представляющими акции иностранных компаний. ADR существенно облегчают иностранным компаниям листинг на американских биржах и делают их акции доступными для американских инвесторов.

Другой удобный для американских инвесторов способ инвестиций в акции из Китая – ETF, торгуемые на бирже фонды. Это фонды, которые держат определённые наборы акций и сами торгуются как акции, что сильно облегчает вход и выход. Ниже приведены некоторые примеры китайских ETF, которые инвесторам стоит рассмотреть.

Источник данных: Yahoo! Finance.

Читайте также Облигационные ETF: можно ли считать их хорошей инвестицией?

Наконец, ещё один вариант – покупка акций, которые торгуются по принципу OTC или через «розовые листки«. Эти акции имеют тикерные символы с буквами «OTH» или «ОТС» и доступны для американских инвесторов, как и зарегистрированные на биржах компании.

Однако они не обязаны соблюдать те же установленные Комиссией по ценным бумагам и биржам требования к отчётности, что и непосредственно зарегистрированные на биржах компании, поэтому получить информацию о них может быть сложнее.

Риски, связанные с инвестированием в рынок акций Китая

Хотя показатели роста в Китае выглядят очень привлекательно, существует ряд рисков, о которых инвесторы должны знать. К ним относятся колебания валютных курсов, различия стандартов отчётности, влияние коммунистического правительства Китая и потенциальная возможность мошенничества.

Например, китайские акции, как правило, подвергаются нападкам со стороны игроков на понижение гораздо чаще, чем акции американских компаний.

Два самых больших риска, с которыми столкнутся китайские акции в 2020 году, – это торговая напряжённость и замедление экономического роста.

Индекс Shanghai Composite, отслеживающий все акции, торгуемые на Шанхайской фондовой бирже, в 2018 году потерял 25% на фоне опасений как по поводу торговой войны с США, так и по поводу устойчивого замедления экономического роста страны. Хотя в 2019 году китайские акции восстановили большую часть потерь, поскольку индекс к середине июля вырос на 18%, риски всё ещё остаются.

Во втором квартале 2019 года ВВП Китая вырос на 6,2% и это самый слабый показатель с 1992 года, поскольку торговая война, внутренние проблемы и замедление мировой экономики, по-видимому, оказывают свое влияние. Тем временем торговая напряжённость между США и Китаем продолжает давить на рынки обеих стран.

Причиной являются разногласия по поводу торговой практики, которые обострились в 2018 году, когда администрация Трампа начала вводить таможенные пошлины на импорт целого ряда товаров, включая стиральные машины, солнечные батареи, сталь и алюминий.

Хотя таможенные пошлины были введены на импорт со всего мира, Китай пострадал от них сильнее всего, поскольку он экспортирует в США большое количество этих товаров. Затем США ввели ещё один набор пошлин конкретно для китайских товаров, и обе стороны продолжали действовать по принципу «око за око» до мая 2019 года.

В конце июня 2019 года президент США Дональд Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин договорились о своего рода «перемирии«, сохранив пошлины, но планируя возобновить торговые переговоры и избежать эскалации на данный момент.

Похоже, что эта торговая напряжённость может иметь долгосрочные последствия. Многие американские компании уже перемещают производство из Китая в такие страны, как Вьетнам, Индия и Мексика. Если торговая война расширится, и под удар попадёт, китайский производитель смартфонов Huawei, китайская экономика и технологическая промышленность могут столкнуться с ещё большим давлением.

Такой шаг может спровоцировать негативную реакцию против продаваемых в Китае американских брендов, что приведёт к формированию порочного круга.

Кроме того, при инвестировании в Китай нужно учитывать ряд других, более общих рисков. Например, коммунистическое правительство обладает огромной властью и может легко оказывать давление на компании, если они нарушают строгие правила, связанные с контентом.

Такой инцидент произошел с софтверной компанией Momo в начале 2019 года, когда её приложение Tantan было удалено из магазинов приложений, и компания была вынуждена закрыть ленту социальных новостей. С другой стороны, если китайский рынок когда-нибудь откроется, и туда смогут зайти такие компании, как Alphabet, Netflix, преуспевающие сейчас китайские компании могут пострадать от конкуренции.

Наконец, риск мошенничества с китайскими акциями сейчас намного ниже, чем раньше, но инвесторы должны знать, что китайские компании в отношении своей финансовой отчётности подчиняются требованиям, которые не во всём совпадают с законами США.

Это позволяет недобросовестным компаниям манипулировать ценами акций через свою финансовую отчётность, что делает их популярной мишенью для игроков на понижение. Компания Uxin, онлайн-продавец подержанных автомобилей, пострадала от игроков на понижение в декабре 2018 года и в апреле 2019 года, причём эти игроки обвинили её в мошенничестве.

Какие акции китайских компаний являются самыми крупными

Хотя большой размер компании не означает, что она лучше всего подходит для инвестирования, глядя на крупнейшие китайские акции, которые торгуются на американских биржах, инвесторы получат хорошее представление о различных типах инвестиций в экономику этой страны.

Ниже приводится список семи крупнейших китайских акций по рыночной капитализации, в котором представлены как государственные, так и частные компании. Рыночная капитализация – это общая рыночная стоимость акций компании, находящихся в обращении.

Источник данных: Yahoo! Finance и Ycharts.

Как анализировать китайские акции

При поиске отдельных китайских акций инвесторы могут использовать многие из инструментов и показателей, которые они обычно используют для оценки потенциальных вариантов покупок.

К ним относятся

• Рост выручки всегда является ключевым показателем потенциала акций, но в случае китайских акций его особенно важно учитывать, поскольку здесь инвесторы ориентируются на рост выручки на 20% или более. Такое значение показывает, что компания выигрывает от быстрого экономического развития Китая и огромного адресного рынка в виде быстрорастущего среднего класса в стране, который сейчас насчитывает около 400 млн человек.
• Конкурентные преимущества также заслуживают внимания инвесторов, поскольку они являются особенно важными на быстрорастущих рынках, где наличие известного бренда или сетевого эффекта в будущем могут привести к большой прибыли даже для дорогостоящих и иногда убыточных акций, ориентированных на рост.
• Отношения с другими компаниями также являются уникальной особенностью китайских акций и одной из областей, на которые инвесторы должны обратить внимание. Например, технологические гиганты Alibaba и Tencent владеют пакетами акций или имеют отношения с более мелкими компаниями, включая Baozun, Uxin и JD.com. Учитывая взаимосвязанность многих китайских компаний, наличие таких отношений является одним из важных конкурентных преимуществ, и инвесторам следует искать компании, у которых с этим всё в порядке.
• Государственные или частные компании и различия между ними. Самая уникальная особенность экономики Китая – это модель под названием «государственный капитализм«, при которой многими предприятиями владеет правительство, особенно в стратегических отраслях, таких как банковское дело, телекоммуникации, авиация и энергетика. Однако экономика и биржа акций Китая функционируют в соответствии с рыночными принципами. Многие из крупнейших китайских корпораций принадлежат государству, а их акции, как правило, являются относительно медленными дивидендными вариантами из традиционных отраслей. Инвесторам, которых интересуют быстрорастущие китайские акции, стоит сосредоточить своё внимание на технологических компаниях. Они являются более динамичными и инновационными и, как правило, находятся в частной собственности. Из-за этой особенности китайские технологические акции, как правило, привлекают подавляющее большинство внимания инвесторов.

Лучшие акции китайских компаний, рекомендованные для покупки

Лучшие китайские акции демонстрируют рост выручки, долгосрочные возможности, конкурентные преимущества и прочные отношения с другими китайскими компаниями. Давайте взглянем на несколько вариантов китайских акций, которые заслуживают внимания инвесторов.

Alibaba

Из всех китайских акций Alibaba, пожалуй, лучше всего известна американским инвесторам, и не без оснований. Компания, построенная знаменитым предпринимателем Джеком Ма, является мощным гигантом в области технологий и электронной коммерции. Принадлежащий ей онлайн-рынок Tmall является площадкой, где продают свои товары многие высококлассные мировые бренды, такие как Nike, Estee Lauder и H&M.

Руководство Alibaba установило партнёрские отношения с такими американскими компаниями, как Starbucks, – она помогает кофейному гиганту с доставкой, платежами и онлайн-торговлей.

Alibaba также создала впечатляющую сеть взаимодополняющих предприятий, обеспечивающих ряд конкурентных преимуществ. Её модель торговых площадок сама по себе создаёт конкурентное преимущество за счёт сетевого эффекта, а также генерирует высокую маржу прибыли для компании.

В 2019 финансовом году, который закончился 31 марта, китайские сервисы Alibaba, Tmall и Taobao продемонстрировали рост валового товарооборота (gross merchandise volume, GMV), или общей стоимости проданных на платформах товаров на 19% до 853 млрд долларов.

Это привело к органическому росту выручки на 39% до 56,2 млрд долларов, не учитывая влияние приобретений. С учётом приобретений выручка в 2019 финансовом году выросла на 51%.

Помимо прочего, компания Alibaba управляет ведущим китайским сервисом облачных вычислений Alibaba Cloud, выручка которого в 2019 финансовом году выросла на 84,5% и составила 3,7 млрд долларов.

Облачный бизнес Alibaba по-прежнему убыточен, но в конечном итоге он должен стать значительным источником прибыли, поскольку проекты типа infrastructure-as-a-service становятся очень прибыльными после набора масштаба, как показывает успех Amazon Web Services.

Наконец, Alibaba принадлежит одна треть Ant Financial, материнской компании сервиса обработки платежей Alipay, который задействуется в 70% транзакций компании, связанных с электронной коммерцией. Данным сервисом по состоянию на сентябрь 2018 года пользуется более 700 млн пользователей в Китае и 900 миллионов по всему миру.

Сочетание этих подразделений даёт Alibaba значительный охват разных быстрорастущих сегментов китайской экономики и областей, которые выигрывают от достижений в области технологий и продолжат расти по мере того, как всё большее количество китайцев переходит в средний класс.

Кроме того, прочные партнёрские отношения с брендами, которые продают свои товары на маркетплейсе компании, защищают её ценностную позицию и обеспечивают высокую маржу прибыли.

В прошлом году компания опубликовала данные о скорректированной чистой прибыли в размере 13,9 млрд долларов при выручке в 56,2 млрд долларов.

JD.com

Главный конкурент Alibaba в Китае, JD.com (NASDAQ:JD) настроена на то, чтобы воспользоваться долгосрочными возможностями роста сферы электронной коммерции в Китае. Хотя у JD есть свой собственный маркетплейс, большая часть бизнеса компании приходится на прямые интернет-продажи.

Как и Amazon, она инвестировала большое количество средств в обширную сеть складов, и теперь у неё более 550 складов по всему Китаю. У JD также есть собственный сервис логистики и доставки, который, по информации от самой компании, является крупнейшим среди систем электронной коммерции в Китае.

Компания сама доставляет клиентам большинство заказов и предлагает доставку в 2146 округов и районов Китая за один или два дня.

JD также инвестирует в такие технологии, как доставка с использованием дронов и робототехника. Целью является автоматизация работы складов, которая должна укрепить лидерство компании в области доставки. В прошлом году JD открыла автоматизированный склад в Шанхае, который может обрабатывать 200 000 заказов в день.

Тем временем компания экспериментирует с доставкой товаров с помощью дронов в сельских районах Китая и Индонезии, поскольку этот способ может открыть те части Китая, которые сейчас являются труднодоступными из-за плохой инфраструктуры.

Руководство JD заключило ряд партнёрских соглашений с другими китайскими компаниями и мировыми ритейлерами. Она подписала соглашение с Tencent, став основным партнёром по электронной коммерции физических товаров. Благодаря этому JD может использовать приложения Tencent для того, чтобы облегчить своим пользователям процесс совершения покупок.

У компании также есть стратегическое партнёрское соглашение с Vipshop, ещё одним китайским интернет-ритейлером, где она также является инвестором.

За пределами Китая JD также сотрудничает с корпорацией Alphabet, от которой она получила 550 млн долларов инвестиций. Это сотрудничество позволило объединить опыт JD в области поставок и логистики с технологической мощью Google.

JD также заключила альянс с концерном Walmart, которому принадлежит 9,9% акций компании, и они начали сотрудничество по части быстрой доставки из магазинов Walmart в Китае, а также запуска интернет-магазинов Walmart, Sam’s Club и Asda на базе JD.com.

Преимущества JD в области доставки и логистики в сочетании с обширными партнёрскими отношениями позволят компании и дальше извлекать выгоду из долгосрочных возможностей роста сектора электронной коммерции в Китае.

Tencent

Наряду с Alibaba, Tencent является ещё одним доминирующим технологическим гигантом, и эти две компании играют ключевые роли почти в каждом уголке китайской технологической индустрии.

Tencent не имеет отношения к электронной коммерции, зато она стала одной из крупнейших китайских компаний, доминируя в сферах социальных сетей и игр. Её ведущая социальная сеть Weixin (или WeChat, как её называют на международном уровне) в конце 2018 года имела почти 1,1 млрд активных пользователей в месяц.

В QQ, другой социальной сети, зарегистрировано ещё 807 миллионов пользователей. Размер этих приложений позволил компании получить очень притягательную и ценную платформу, в которую можно добавлять широкий спектр компонентов для зарабатывания денег, включая рекламу, мобильные игры, потоковое видео и мобильные платежи.

В прошлом году эти сегменты увеличили выручку на 32% до 45,6 млрд долларов и принесли чистую прибыль в размере 11,7 млрд долларов, а также позволили Tencent использовать ряд возможностей роста в таких высокодоходных направлениях, как реклама, мобильные платежи и облачные вычисления.

Выручка от онлайн-рекламы в прошлом году подскочила на 44% до 8,47 млрд долларов, что обусловлено ростом на 55% социальной рекламы от новых продуктов, таких как мини-программы Weixin Moments (по сути, они являются суб-приложениями внутри приложения), а также ростом мобильной рекламной сети.

В другом сегменте бизнеса, который в основном состоит из мобильных платежей и облачных вычислений, выручка подскочила на 80% до 11,4 млрд долларов, что было вызвано увеличением количества привлечённых клиентов для коммерческих транзакций, а также увеличением других сборов, поскольку число активных пользователей значительно выросло по сравнению с предыдущим годом.

В развивающемся облачном бизнесе выручка выросла более чем в два раза до 1,3 млрд долларов, поскольку облачные технологии всё ещё являются ценной долгосрочной возможностью.

Рост в крупнейшем сегменте компании (онлайн-играх) в последнее время замедлился из-за временной остановки лицензирования новых игр. Тем не менее, ожидается, что сектор азартных игр по-прежнему будет быстро расти. В частности, UBS прогнозирует, что к 2030 году ежегодные расходы на азартные игры в Китае увеличатся более чем в три раза до 200 млрд долларов.

Кроме того, Tencent владеет огромным портфелем инвестиций в более чем 700 компаний, многие из которых вскоре должны стать публичными.

Tencent может показаться чрезмерно разросшимся предприятием, но ни одна другая китайская акция не даёт доступа к более широкому спектру растущих и взаимосвязанных сегментов китайской экономики в таких областях, как социальные сети, игры и развлечения, мобильные платежи, реклама и облачные вычисления.

Читайте также Что такое «панда-бонды» и где можно купить облигации Китая?

Можно ли «оседлать дракона«

Как показывает резкое падение индекса Shanghai Composite в 2018 году, китайские акции могут быть волатильными, и этот рынок в ближайшее время будет отдавать предпочтение ориентированным на рост инвесторам, а не искателям стоимости. Однако никакой другой рынок не может предложить такие обширные и долгосрочные возможности роста, как Китай.

Это самая густонаселённая страна в мире, и сотни миллионов её граждан вскоре должны подняться в средний класс, поскольку правительство по-прежнему сосредоточено на урбанизации и превращении страны в высокотехнологичный центр влияния.

Несмотря на некоторые проблемы, рост экономики Китая продолжит опережать рост развитых стран и приносить инвесторам множество возможностей по мере расширения. Независимо от того, что вы рассматриваете – отдельные китайские акции, китайские ETF или просто американские компании, связанные с китайским рынком, – потенциал роста инвестиций в эту страну слишком велик, чтобы его игнорировать.

Редакция PrivateFinance

Над статьями работает команда авторов, переводчиков и редактор. На сайте команда Privatefinance.biz публикует информационные статьи, обзоры, рейтинги, гайды о торговле на финансовых рынках и инвестировании, рекомендации по выбору брокера и инструментов инвестирования, актуальные новости из мира финансов.

Почта для связи с нами: [email protected]