Меню

Фьючерсы на золото

Фьючерс – это просто сделка по торговле золотом на условиях (таких как объём и цена), которые определяются сейчас, но с датой расчёта в будущем. Это значит, что вам не нужно платить прямо сейчас (по крайней мере, не полностью), а продавцу не нужно доставлять вам золото прямо сейчас. Всё предельно просто.

Дата расчёта – это день, когда происходит фактический обмен, то есть, когда покупатель платит, а продавец поставляет золото. Обычно он наступает через три месяца.

Большинство фьючерсных трейдеров используют задержку, чтобы спекулировать на цене – причём в обоих направлениях. Их намерение состоит в том, чтобы продать всё, что они купили, или выкупить всё, что они продали, до достижения даты расчётов.

После этого им останется только зафиксировать свои прибыли и убытки. Таким образом, они могут торговать гораздо большими суммами и брать на себя больший риск для получения большей прибыли, чем если при расчёте по сделке сразу же после её заключения.

Читайте также Национальная фьючерсная ассоциация — National Futures Association

Фьючерсы на золото и маржа

Отсрочка по расчётам создаёт потребность в марже, которая является одним из наиболее важных аспектов, на которых основана торговля фьючерсами на золото.

Маржа необходима, так как отсрочка расчётов заставляет продавца нервничать по поводу того, что в случае падения цены на золото покупатель откажется от заключённой сделки, а покупатель в то же время нервничает по поводу того, что продавец точно так же может уйти, если цена на золото вырастет.

Маржа – это первоначальный взнос, обычно вносимый независимым расчётным центром, который защищает вашего оппонента, лишая вас искушения уйти. Поэтому, если вы торгуете фьючерсами на золото, вам будет предложено внести маржу, которая может составлять от 2% до 20% от общей стоимости сделки, в зависимости от текущих рыночных условий.

Пополнение маржи

Если вы открываете длинную позицию и цена на золото начинает падать, вы будете вынуждены увеличить размер маржи.

Покупатель не можете отказаться от оплаты маржин-колла на падающем рынке, если не продаст позицию, поэтому покупка фьючерсов иногда обходится людям гораздо дороже, чем они изначально инвестировали.

Читайте также Маржинальная торговля на Binance

Кредитное плечо по золоту

Теперь мы расскажем о том, как торговать фьючерсами с кредитным плечом, которое иногда также называют маржей.

Предположим, что у вас есть для инвестирования 5000 долларов. Если вы покупаете золотые слитки и сразу проводите расчёт, вы можете купить только на эти 5000 долларов. Но при использовании фьючерсов на золото вы сможете совершить покупку на 100 000 долларов! Это связано с тем, что маржа для фьючерсов на 100 000$ составит примерно 5%, то есть, 5000$.

Если базовая цена вырастет на 10%, вы заработаете 500 долларов на слитках, но фьючерсы на золото принесут вам 10 000$.

Звучит неплохо, но не забывайте про обратную сторону. Если цена на золото упадёт на 10%, вы потеряете всего 500$ на слитках, и ваши инвестиции всё ещё будут достаточно большими, чтобы принести вам деньги, когда золото возобновит свой устойчивый восходящий тренд.

Но то же самое падение на 10% обернётся потерей 10 000$ в случае с фьючерсами, и это на 5000$ больше изначально инвестированной вами суммы. Вероятно, вам нужно будет внести дополнительные 5000 долларов в качестве пополнения маржи, и боль от убытка в 10 000 долларов заставит вас закрыть позицию, поэтому деньги будут потеряны.

Если вы откажетесь пополнить маржу, ваш брокер закроет счет, и ваши 5000 долларов будут потеряны при небольшой внутридневной корректировке – нисходящем скачке на фоне долгосрочного восходящего тренда цен на золото.

Видите, почему фьючерсы опасны для людей, которые отличаются излишней самоуверенностью. Подавляющее большинство людей, торгующих фьючерсами, теряет свои деньги. Это факт. Они проигрывают даже в случаях, когда оказываются правы в среднесрочной перспективе, потому что фьючерсы представляют смертельный риск для вашего капитала при непредсказуемых кратковременных ценовых всплесках.

Фьючерсы на золото, торгуемые на бирже

Крупные профессиональные трейдеры сами придумывают условия контрактов для своей фьючерсной торговли и торгуют непосредственно друг с другом. Такая торговля называется «Over The Counter» (или OTC для краткости).

К счастью, вы будете избавлены от проблем (и расчётов), связанных с проведением детальных переговоров, потому что вы почти наверняка будете торговать стандартизированными фьючерсными контрактами на фьючерсной финансовой бирже.

В стандартизированном контракте биржа сама определяет дату расчёта, сумму контракта, условия поставки и т. д. Вы можете увеличить общий размер своей инвестиционной покупки, купив несколько стандартных контрактов.

Торговля стандартными контрактами на фьючерсной бирже даёт вам два больших преимущества

  1. Во-первых, вы получите более глубокую ликвидность, чем в случае с OTC-трейдингом, благодаря чему сможете продать свои фьючерсы по самой высокой доступной цене, когда вам захочется это сделать. С OTC-фьючерсами это обычно невозможно.
  2. Во-вторых, в сделке будет задействован расчётный центр, который защищает её от дефолта. Этот центр отвечает (помимо прочего) за ведение расчёта маржи, а также сбор и удержание маржи как для покупателя, так и для продавца.

Истечение срока действия фьючерса

Обратите внимание, что фьючерсы на золото являются датированными инструментами, которые прекращают торговаться до объявленной даты расчёта.

К моменту остановки торговли большинство трейдеров уже продаёт свои длинные позиции или выкупает свои короткие позиции. Останется лишь несколько человек, которые сознательно держат контракт до расчёта и на самом деле хотят принять поставку всего объёма золота, которое они купили.

На успешной бирже финансовых фьючерсов доля трейдеров, которые держат контракт до даты расчёта, составляет незначительное меньшинство. Большинство из них будут спекулянтами, стремящимися получить прибыль от движений цен, и не планирующими принимать участие в расчётах за слитки.

Приостановка сделки за несколько дней до дня расчёта позволяет упорядочить и согласовать позиции таким образом, чтобы люди, держащие «длинные«, могли договориться о полной оплате, а люди, держащие «короткие«, могли организовать поставку проданного золота в полном объёме.

Некоторые фьючерсные брокеры отказываются проводить расчёты по позициям клиентов. Не имея возможности осуществить поставку золотых слитков, они требуют от своих инвесторов закрыть свои позиции и (при желании сохранить свою позицию по золоту) реинвестировать в новый фьючерсный контракт на следующую доступную стандартизированную дату расчёта.

Такие ролловеры являются дорогим удовольствием. Как правило, если ваша позиция по золоту будет удерживаться более трёх месяцев (то есть, более одного ролловера), дешевле покупать слитки, чем фьючерсы.

Особенности торговли фьючерсами на золото

Чтобы торговать фьючерсами на золото, вам нужно будет найти себе фьючерсного брокера. Фьючерсный брокер обычно является участником торгов на фьючерсной бирже. Брокер будет управлять вашей деятельностью на рынке и связываться с вами от имени расчётного центра, чтобы, например, получить с вас маржу.

Брокер потребует от вас подписать подробный документ, объясняющий, что вы принимаете риски, связанные с торговлей фьючерсами.

Настройка счёта займёт несколько дней, так как брокер будет проверять вашу личность и кредитоспособность.

Скрытые финансовые затраты

Иногда неискушенным инвесторам (и продавцам фьючерсов) может казаться, что покупка фьючерсов на золото позволяет сэкономить на авансовых затратах, потому что вам нужно профинансировать только маржу, а не всю покупку. Это не так.

Очень важно изучить механику расчёта цен фьючерсов, потому что в противном случае для вас навсегда останется загадкой, куда уходят ваши деньги.

Спотовая цена золота – это цена на золото при немедленном расчёте. Это эталонная цена на золото по всему миру.

Цена фьючерсного контракта на золото почти всегда отличается от спотовой цены металла. Разница зависит от стоимости финансирования эквивалентной покупки на спотовом рынке.

Поскольку как золото, так и деньги можно давать в долг (или брать), соотношение между фьючерсами и спотовой ценой рассчитывается по простой арифметической формуле, которую можно представить следующим образом:

«Покупка фьючерса на золото за доллары даёт мне отсрочку по оплате установленной суммы в долларах за установленное количество золота. Поэтому до расчётного времени я могу инвестировать свои доллары, но не могу инвестировать золото, которое я ещё не получил.

Поскольку доллары за этот период принесут мне 1%, а золото принесёт продавцу, который держит его для меня, только 0,25%, я должен ожидать, что заплачу за эту разницу на 0,75% выше спотовой цены. Если бы я не заплатил эту дополнительную сумму, продавец просто продал бы своё золото за доллары и сам внёс бы доллары, получив дополнительные 0,75%.

Понятно, что эти 0,75% будут выпадать из цены фьючерса изо дня в день, и с их учётом мы получаем полную стоимость покупки, хотя сначала вы вносите только маржу«.

Вы заметите, что пока процентные ставки в долларах выше ставок заимствования золота, цена фьючерса, в соответствии с этой формулой, будет выше спотовой цены. Для этого явления есть специальный термин: обычно говорят, что фьючерс находится в «контанго«.

Это значит, что фьючерсный трейдер всегда находится в процессе постоянной упорной борьбы за прибыль. Для получения прибыли базовый актив в виде золота должен расти быстрее, чем уменьшается «контанго«, которое падает до нуля к истечению срока действия фьючерса.

Примечание: если процентные ставки для долларов упадут ниже ставок для золота, цена фьючерса будет ниже спотовой цены. В этом случае говорят, что рынок находится в состоянии «бэквардации«.

Стоп-лосс

Многие фьючерсные брокерские фирмы предлагают инвесторам возможность установить стоп-лосс. Это может быть сделано в гарантированной форме или с обещанием «максимума усилий» без гарантии. Идея состоит в том, чтобы попытаться ограничить убыток от торговой позиции, если рынок движется не в ту сторону.

В теории установка стоп-лосса кажется разумным действием, но практика часто идёт вразрез с теорией. Проблема заключается в том, что такая торговля может не только предотвратить большие потери, но также делает инвестора восприимчивым к большому количеству небольших убытков, которые могут оказаться ещё более губительными в долгосрочной перспективе.

В спокойные дни профессиональные участники рынка начинают двигать цены только для того, чтобы создать небольшую активность. И это у них получается. Трейдер отмечает, что его цена быстро снижается без какой-либо видимой причины. Если в позиции установлен стоп-лосс, брокер должен реагировать на движущуюся цену, закрывая позицию инвестора в соответствии с соглашением о стоп-лоссе.

Другими словами, сокращение позиции трейдера может вытеснить продавца. Поэтому оппортунистический трейдер выбирает акцию со стоп-лоссами на низком уровне цены и сразу же пытается сдвинуть цену вверх, чтобы попытаться «сбить» другие стоп-лоссы на стороне покупки. Если это сработает, он может имитировать волатильность в спокойные дни и сбивать стоп-лоссы с обеих сторон, получая чистую прибыль.

Следует отметить, что брокер также получает комиссионные, и более того, брокер лучше контролирует свой риск, если он может закрыть проблемные позиции клиентов в одностороннем порядке. Обычно брокеры предпочитают стоп-лоссы, а не круглосуточно открытые с риском маржин-коллы.

Проигрывает только инвестор, и к тому времени, когда он узнает о своём сбитом «стоп-лоссе«, рынок обычно уже возвращается к безопасной средней точке.

Мы не хотим никого конкретно оскорбить, но стоп-лосс ещё более опасен в интегрированных брокерских компаниях, где брокер может зарабатывать прибыль для себя и своего дилера, предоставляя информацию об уровнях, на которых могут находиться стоп-лоссы.

Это не значит, что кто-то этим занимается, но в истории ещё не было случаев, чтобы такой конфликт интересов не привлёк бы нескольких недобросовестных людей откуда-нибудь изнутри отрасли.

Инвесторы могут избежать срабатывания стоп-лосса, не поддавшись искушению открыть слишком большую позицию только потому, что фьючерсный рынок это позволяет. Если сумма инвестиций ниже и задействуется значительная часть избыточного маржинального покрытия, стоп-лосс не нужен, и давление брокера, подталкивающего вас к установке стоп-лосса, стоит сопротивляться.

Консервативная инвестиционная стратегия с меньшими позициями позволяет избежать катастрофических потерь, если вы не будете «держать все яйца в одной корзине«. Она также позволяет избежать постоянного вылета из сделок из-за срабатывания стоп-лоссов.

С другой стороны, с помощью консервативной инвестиционной стратегии вы не можете быстро разбогатеть (но шансы на это в любом случае довольно малы).

Ролловер фьючерса на золото

С владением фьючерсами на золото в течение длительного времени связано острое психологическое давление.

Поскольку фьючерсный контракт имеет срок действия (обычно один квартал), инвестор, который хочет сохранить позицию открытой, должен повторно заключить контракт на следующий период путём пролонгации или «ролловера«. Этот «ролловер» оказывает заметное психологическое воздействие на большинство инвесторов.

Сделав относительно трудный шаг – заняв позицию по фьючерсам на золото – инвесторы вынуждены и дальше неоднократно принимать решения о трате денег. Здесь нет варианта «ничего не делать«, как в случае с инвестициями в слитки, и в момент пролонгации инвестор должен заплатить дополнительные деньги, а также может закрыть позицию или привести контракт в исполнение.

Суровая правда жизни заключается в том, что если инвесторы регулярно получают удары из-за волатильности, которая появляется в момент истечения фьючерсного контракта, многие из них в итоге решают сократить убытки. В качестве альтернативы они могут попытаться более разумно торговать в следующем периоде или взять передышку на несколько дней (хотя дни часто превращаются в недели и месяцы).

К сожалению, каждый квартал многие инвесторы не сдают экзамен по психологии и закрывают свои позиции. Многие из них не вернутся. Фьючерсные рынки, как правило, изгоняют людей в наиболее неблагоприятные для них моменты.

Стоимость ролловера

Каждый квартал инвестор получает звонок от брокера, который предлагает осуществить переход в новый фьючерсный период по специальной сниженной ставке. Для тех, кто не знает краткосрочных ставок для денег и соответствующих ставок заимствования золота, а также не умеет конвертировать их в дифференциал для двух контрактов, цена выглядит случайной и не всегда конкурентоспособной.

Это можно проверить – но только приложив некоторые усилия. Предположим, что золото можно взять в долг под 0,003% в день (1,095% годовых), а деньги – под 0,01% в день (3,65% годовых). Справедливая стоимость для фьючерса на следующий квартал получается путём умножения 90 дней на ежедневную процентную разницу в размере 0,007%.

Таким образом, следующий фьючерс должен торговаться премией 0,63% к спотовой цене. Именно здесь вы оплачиваете стоимость финансирования за всю вашу сделку.

Удержание до расчёта

Профессионалы часто держат фьючерсы до даты расчёта – роскошь, не всегда доступная мелкому инвестору.

Крупный фьючерсный игрок может организовать краткосрочный денежный займ под 4% и одолжить золото под 1%, в то время как частный инвестор не может брать в долг золото и платит 12-15% за кредит при отсутствии возможности расчёта из собственных средств, даже если у него есть хранилище и другая инфраструктура для доставки.

Помните об этом дисбалансе. Крупные игроки могут оказывать давление при закрытии фьючерсного контракта, и мелкие частные игроки мало что могут этому противопоставить. С владельцами слитков такого не случается.

Автоматическая нестабильность

Фьючерсные рынки имеют структурные особенности, которые не являются естественными для других рынков.

На нормальных рынках падение цены стимулирует покупателей, которые давят на цену вверх, а рост цены стимулирует продавцов, которые толкают цену вниз. Получается относительно стабильная ситуация.

Но успешные фьючерсные биржи предлагают низкие проценты маржи (около 2% для золота), и для компенсации этого явного риска брокеры-участники биржевых торгов вынуждены оставить за собой право закрывать убыточные позиции клиентов.

Другими словами, быстрое падение рынка вынуждает продавать, что ещё больше обрушивает цену, а быстрый рост цены заставляет покупать, что ещё больше повышает цену, и любой из этих сценариев может развиваться по стремительно увеличивающейся спирали. С этим можно справиться в течение очень длительного периода времени, но помните, что это неотъемлемая опасность торговли фьючерсами.

Практически этот же феномен произошёл в 1929 году с брокерскими займами. Вынужденные продажи, которые они поощряли, когда рынки начали падать, стали причиной последовавшей финансовой катастрофы. В благополучные времена данная структура просто стимулирует волатильность. В менее благоприятные времена это может привести к обрушению конструкции.

Риск системного сбоя

Золото покупается в качестве оборонительной инвестиции. Многие люди покупают золото в надежде получить большую прибыль от глобального экономического шока, который может оказаться катастрофическим для многих других людей.

Действительно, многие инвесторы, вкладывающие деньги в золото, опасаются финансового краха, который может произойти в результате чрезмерного расширения глобальной кредитной базы, значительная часть которой приходится на деривативы.

Парадокс инвестирования в фьючерсы на золото заключается в том, что фьючерс сам по себе является «производным» инструментом, на 95% основанным на чистом кредите. На товарно-сырьевом рынке множество спекулянтов, и любое быстрое движение цены на золото может отражать финансовую битву где-то в другом месте.

Как расчётный центр, так и биржа теоретически могут оказаться неспособными собрать необходимую маржу по открытым позициям всех видов активов, поэтому инвестор может получить огромную балансовую прибыль и столкнуться с невозможностью её фиксации.

Это происходит, когда обанкротившиеся участники объявляют дефолты в таких количествах, что отдельные расчётные центры и даже сама биржа не могут компенсировать убытки.

Возможно, это выглядит, как паникёрство, но это важное соображение с коммерческой точки зрения. Понятно, что товарная биржа, которая начинает доминировать в хорошие времена и на здоровых рынках, будет предлагать брокерам наиболее конкурентоспособные маржинальные (кредитные) условия.

Чтобы привлекать клиентов, брокеры должны передавать им эту щедрость, то есть, предлагать щедрые торговые множители к депонированной марже. Таким образом, уровень кредита, предоставляемого на фьючерсном рынке, будет стремиться к максимуму, который был установлен в недавнем прошлом, и любая биржа, пытающаяся действовать более осторожно, быстро увянет и умрет.

Фьючерсные биржи, которые мы видим вокруг себя сегодня, сумели наиболее точно перешагнуть тонкую грань между агрессивным принятием риска и должной осторожностью. Нет никакой гарантии, что следующий шаг руководства этих бирж не окажется слишком смелым.

Фьючерсы на золото – итог

Добиться успеха на фьючерсном рынке непросто. Для этого нужны крепкие нервы и холодный ум. Инвесторы должны признать, что фьючерсы лучше всего подходят для профессиональных трейдеров и краткосрочных спекуляций в ожидании больших движений, которые уменьшают эффекты «контанго» и затрат на ролловеры.

Инвестор должен понимать, что когда рынок теряет свою прозрачность, возникают проблемы. Как только рынок начинает применять непрозрачные и трудные для понимания сборы – а фьючерсный рынок этим славится – преимущество переходит к профессионалам, которые достаточно искушены и могут смотреть сквозь туман.

Многие люди, попытавшие счастья на этом рынке, были удивлены скоростью, с которой они лишились всех денег.

Примечание: этот анализ публикуется для того, чтобы дать вам повод для размышлений, а не для того, чтобы направить вас в конкретном направлении. Прошлые ценовые показатели не являются гарантией хороших результатов в будущем.

Прежде чем инвестировать в какой-либо актив, вам стоит обратиться за финансовой консультацией, особенно если вы не уверены в том, что подходит ли этот актив для ваших жизненных обстоятельств.

Рекомендуемые брокеры:

Брокер Регуляция Открыть счет
CySEC ICF IFSC ЦРФИНОткрыть счет!
Financial CommissionОткрыть счет!
FCAОткрыть счет!

Оставить комментарий

Сигналы для Forex 👉