«Короткое сжатие» – что это такое и как идентифицировать этот сетап

«Короткое сжатие» – что это такое и как идентифицировать этот сетап

«Короткое сжатие» – термин, который время от времени встречается каждому трейдеру. Обычно это происходит с акциями, которые сильно падали, но затем внезапно отскочили вверх.

«Короткое сжатие» часто ассоциируется с шортингом акций. Оно даже рассматривается как фундаментальный тезис, который показывает, что шортинг акций является рискованным делом.

Упоминание такого способа торговли, как правило, вызывает негативные коннотации. Тем не менее, много людей зарабатывают деньги на шортинге акций.

Например, Карсон Блок, который заслужил репутацию именно как «шортселлер» по акциям.

В недавнем интервью CNBC он рассказал о своём взгляде на короткие продажи. Подробности можно найти вот в этой статье.

Блок является лишь одним из многих трейдеров, которые получают прибыль на коротких позициях по акциям.

Карсон Блок работает в Muddy Waters и специализируется на шортинге акций не только на американском рынке, но и во всём мире.

Исследования с его сайта показывают огромное количество фундаментальных причин для того, чтобы занимать короткие позиции по определённым акциям.

Существует много способов торговли по «короткому сжатию«. Самое главное, для этого требуется множество наблюдений за рынком и сосредоточение внимания на фундаментальных принципах, чтобы понять всё правильно.

Иногда для шортинга акций могут быть веские причины.

И вы могли заметить, что короткие продажи являются традиционной площадкой для крупных хедж-фондов.

Это означает, что вам нужно иметь достаточно глубокие карманы, чтобы справиться с волатильностью.

Хотя розничные трейдеры тоже участвуют в коротких продажах, нехватка капитала для финансирования позиции может им сильно помешать.

Тем не менее, короткие продажи среди сообщества внутридневных трейдеров довольно распространены.

При разговоре о «коротком сжатии«, важно отметить, что это явление не говорит о развороте цены акции.

Цена может ненадолго развернуться, но нет никакой гарантии, что после короткого сжатия произойдёт разворот тренда.

Прежде чем мы углубимся в детали процесса идентификации «короткого сжатия«, нам нужно понять психологию, которая лежит в основе шортинга акций.

Почему с короткими позициями по акциям связано так много негатива

Чтобы понять это, мы должны сначала разобраться, как открывается короткая позиция по акциям. При шортинге или шортселлинге акций инвестор или трейдер берёт акции в долг и продаёт их.

После продажи трейдер закрывает короткую позицию, выкупает акции и возвращает их обратно брокеру.

Опубликовано много исследований и статей, посвященных рискам, связанным с короткими продажами. Существуют также риски, связанные с маржой.

Среди из многих примеров, часто освещаемых в средствах массовой информации, самыми заметными являются потери, которые получают трейдеры от коротких позиций.

Катастрофическая короткая позиция Джо Кэмпбелла по-прежнему остаётся лучшим примером.

Кэмпбелл открыл короткую позицию по фармацевтической компании KaloBios. Это акция с небольшой капитализацией, и Кэмпбелл надеялся получить прибыль.

Однако акции выросли за ночь на 800%, а позиция Кэмпбелла была короткой.

Взлёт был связан с новостями о том, что контрольный пакет акций KaloBios приобретает генеральный директор Turing Pharmaceutical Мартин Шкрели.

Излишне говорить, что разворот привёл к тому, что Кэмпбелл получил маржин-колл и сильно задолжал брокеру.

Оставаться в короткой позиции может быть рискованно

Наверное, вам интересно, почему короткие продажи считаются плохим делом. Они ещё и рискованные!

Это связано с тем, что в большинстве случаев для открытия короткой позиции по акции требуется проведение множества исследований и фундаментальные основания.

Хотя любая акция потенциально может расти, и её рост ничем не ограничен, та же самая акция может также полностью обесцениться.

Во-вторых, при шортинге по акциям требуется время для получения прибыли.

Другими словами, большую часть времени компания может просто отвергать все слухи или обвинения, даже если они являются правильными.

Пример с акциями Valeant показывает, как компания долгое время продолжала отрицать слухи, но в конечном итоге всё раскрылось.

Если бы вы открыли короткую позицию слишком рано, это привело бы к некоторым потерям.

Для среднего розничного инвестора шортинг акций может быть рискованным гамбитом, особенно если у вас нет очень глубоких карманов и диверсифицированного портфеля, который сможет поглотить убытки.

Несомненно, что шортинг акции во время её падения может привести к огромным результатам. Однако то же самое нельзя сказать о периодах, когда акции растут.

Что такое «короткое сжатие«

«Коротким сжатием» называют отскок или взлёт цены акций. Скачок цены акции может произойти по многим причинам.

После этого короткие позиции, как правило, закрываются с убытком.

Поскольку «шортселлеры» начинают переживать за свои деньги, они закрывают свои короткие позиции (приводя к росту давления на покупку). Это ещё больше усугубляет ситуацию и отправляет цену акций вверх.

Когда акцией интересуется большое количество «шортселлеров«, эта акция, скорее всего, будет падать. Но если цена акции хоть немного продвигается вверх, «шортселлеры» рискуют получить маржин-колл.

По мере увеличения количества маржин-коллов «шортселлеры«, как правило, ликвидируют свои позиции (покрывают их). Это увеличивает спрос на акции, что, в свою очередь, повышает цену акций.

Давайте разберём это на примере.

Tesla Inc (TSLA) является одной из самых любимых акций  для игры на понижение, поэтому она отлично подходит для примера.

Например, приведённый ниже график показывает, что в период с начала марта по начало апреля 2018 года по акциям TSLA было много коротких позиций.

Пример «короткого сжатия» TSLA.

Цена упала с максимумов в 350$ до минимума 250$. Однако обратите внимание на то, как быстро произошёл разворот.

Короткие позиции, открытые между 250 и 270 $, наверняка сильно расстроили своих владельцев. Цена продемонстрировала резкий разворот чуть выше 250$, чтобы закрыться на уровне 280$.

Разворот был встречен закрытием слабых коротких позиций, вынужденных покрыть свои ставки. Это привело к ещё большему повышению спроса на акции, что способствовало отскоку.

К настоящему моменту вам должно быть интересно, как можно использовать эту информацию.

Почему происходит «короткое сжатие«

Среди «шортселлеров» обычно преобладают краткосрочные и среднесрочные продавцы.

Это не инвесторы, которые хотят и имеют возможность извлечь прибыль из краткосрочных спадов в акциях. В результате «шортселлеры» очень чувствительны к цене.

При коротких продажах трейдеры берут на себя обязательства по марже. Это само по себе рискованно, а когда короткие ставки оказываются ошибочными, трейдерам приходится отдавать ещё больше капитала.

Единственный другой вариант – это ликвидировать свои короткие позиции или, как говорят трейдеры, «покрыть» их.

Из-за чувствительности к цене, «шортселлеры«, как правило, закрывают свои позиции при малейшем намёке на рост акций.

В конце концов они выдавливаются с рынка, что ведёт к повышению спроса, который, в свою очередь, подталкивает цену акции выше.

Как использовать «короткое сжатие» в свою пользу

Первый шаг заключается в том, чтобы выяснить, что растёт акция или падает.

Как только вы идентифицируете долгосрочный тренд, следующий шаг – поиск возможности входа в короткую позицию по выбранной акции.

Это важный параметр, поскольку он показывает наличие или отсутствие избыточного количества коротких позиций.

Как правило, когда коэффициент Short Float растёт, можно ожидать «короткое сжатие«. Конечно, требуется и множество других параметров.

Short Float, как следует из названия, – это коэффициент, который показывает количество акций, находящихся в «шорте» по сравнению с общим количеством торгуемых акций.

Например, если компания имеет в обращении 10 млн акций, а общее количество акций в коротких позициях составляет 1 млн, Short Float будет равен десяти процентам.

В общих чертах, если коэффициент Short Float составляет более 40%, рыночные настроения можно считать медвежьими.

Это связано с тем, что значительная часть акций находится в коротких позициях. Тем не менее, довольно часто бывает, что соотношение Short Float поднимается выше 50%.

Иллюстрация ниже показывает, как можно использовать этот параметр в своём анализе.

Приведённый ниже фильтр от Finviz.com показывает акции со средней капитализацией, торгуемые на бирже NASDAQ. Интерес к коротким позициям составляет более 30%.

Фильтр интереса к коротким позициям – источник: Finvinz.com.

Используя фильтр интереса к коротким позициям, вы можете выбирать акции, которые являются потенциальными кандидатами для снижения.

Выбранные акции потенциально могут показать вам вероятность того, что может произойти «короткое сжатие«.

Вы также можете выбрать акции с меньшим коэффициентом интереса к коротким позициям. Но здесь есть одна оговорка.

Тот факт, что у акции наблюдается большой коэффициент интереса к коротким позициям, ещё не значит, что цена акции упадёт.

Коэффициент интереса к коротким позициям может меняться изо дня в день.

Торговля по «короткому сжатию«

Существует много способов торговли по «короткому сжатию«. Самым очевидным из них является торговля по самому сжатию.

Однако вам ещё нужно угадать, когда произойдёт «короткое сжатие«. Это может быть трудно, если вы торгуете в реальном времени.

Краткосрочным трейдерам нужно также обращать внимание на фундаментальные факторы, которые потенциально могут привести к изменению направления цены.

Торговля по «короткому сжатию» в идеальном случае начинается с выбора акций с коэффициентом интереса к коротким позициям в 30%.

Это дает вам некоторые свидетельства формирования медвежьего настроения. В связи с тем, что «идеального» уровня интереса к коротким позициям нет, вам нужно будет внимательно следить за акцией.

Иногда «короткое сжатие» может произойти даже на фоне плохих новостей. Поэтому, повторимся, краткосрочные трейдеры должны обращать внимание на фундаментальные факторы.

Вы можете начать с использования фильтра интереса к коротким позициям, а также добавить несколько технических индикаторов, таких как 200-дневная скользящая средняя (цена акции должна находиться ниже неё).

Когда вы находите идеальное сочетание управляемого фундаментальными факторами «короткого сжатия» и технических индикаторов, указывающих на перепроданность рынка – именно в таких ситуациях можно сделать деньги.

Пример торговли по «короткому сжатию«.

Давайте взглянем на следующий пример с Shake Shack (SHK).

Пример сделки с «коротким сжатием» Shake Shack (SHAK).

Примерно в конце декабря 2017 года цена акции резко падала. Коэффициент интереса к коротким позициям быстро вырос до 48%, согласно отчёту CNBC, который был опубликован примерно в то время.

Если посмотреть на технический график, мы увидим, что цена резко обвалилась, когда начал увеличиваться интерес к коротким позициям.

В то же время технические индикаторы указывали на бычье расхождение. Быстрое расхождение – это ситуация, когда новый минимум цены не может сформировать новый минимум на осцилляторе.

В этом примере мы использую стохастический осциллятор с 200-дневной экспоненциальной скользящей средней.

По мере того, как цена падала на фоне новостей о квартальной прибыли, вы видите, что уровень дохода на акцию совпадал с оценочными значениями.

«Короткое сжатие» на фоне отчёта о прибылях наряду с бычьим расхождением привели к росту цены.

Вы можете видеть, что первая цель находится возле 200-дневной EMA, что отражает возврат к среднему значению.

Здесь нужно запомнить три момента

1. Увеличенный интерес к коротким позициям.
2. Короткое сжатие совпадает с фундаментальными новостями (выпуск отчёта о доходах).
3. Бычье расхождение с техническими индикаторами.

Когда вы видите комбинацию из этих трёх факторов, вы можете ожидать, что на рынке созреет возможность торговли по «короткому сжатию«.

Из-за рисков, связанных с короткими продажами, гораздо безопаснее торговать вверх, когда происходит «короткое сжатие«.

Помимо описанной выше стратегии, вы также можете разрабатывать свои собственные, например, открывать короткие позиции, когда начинает расти коэффициент интереса к ним.

Тем не менее, из-за рисков, связанных с короткими продажами, и высоких маржинальных требований, торговля вверх всегда является более разумным выбором.

Возможно вам будет интересно также прочитать статьи

Что такое короткие продажи – как получать прибыль, когда цена ценных бумаг падает

Методология усреднения – неэффективная методика трейдинга

Обзор брокерской компании Imperial Global Markets